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【粕类日报】扰动因素增加粕类继续上涨

2025-01-21 陈界正银河期货向向

国际大豆市场：CBOT大豆期货持续大幅上涨，受利好因素叠加影响。阿根廷产区干燥缓解但降雨量仍低，巴西前期降雨过多影响收获但近期好转，美国需求强劲（NOPA大豆压榨数据偏强，美豆油出口及生柴消费强），美豆出口可能改善，利空压力缓解。整体供需偏宽松，预计盘面有回落压力。
国内豆粕市场：期货盘面大幅走强，受现货带动，月间价差跟随走强（35价差强势，59价差跟随）。供需面显示油厂开机率提升，市场需求良好，提货困难，总体偏强。中期需求好转，大豆到港量偏低，现货继续偏转。截至1月17日，油厂大豆压榨量241.25万吨，开机率67.82%；大豆库存521.47万吨，减幅13.74%；豆粕库存55.67万吨，减幅7.92%。
菜粕市场：整体跟随豆粕走强，月间价差反弹（35价差反弹，59价差震荡反弹）。现货成交良好，但近端高库存，供需偏宽松。截至1月17日，菜籽压榨量13万吨，菜籽库存56.6万吨，环比减少9.5万吨；菜粕库存4.2万吨，环比减少1.1万吨。
交易策略：单边偏空，套利建议M59反套，期权建议方向向下的海鸥期权。
大豆压榨利润：巴西3月船期盘面榨利167.89元/吨，4月船期榨利156.06元/吨，5月船期榨利151.73元/吨，6月船期榨利78.14元/吨，7月船期榨利29.19元/吨。美西2月船期盘面榨利-238.43元/吨，3月船期榨利-244.41元/吨，4月船期榨利-244.41元/吨。