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供给端
- 玉米进口持续处于低位，替代品进口受窗口指导限制。
- 全国售粮进度过半，快于往年，春节临近深加工企业售粮车辆减少。
- 中储粮进口玉米销售暂停，市场信心得到提振。
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需求端
- 猪价和养殖端利润持稳，猪粮比处于较高水平，饲用需求尚可。
- 小麦-玉米价差高位震荡，小麦饲用替代性很小。
- 11月全国饲料产量和销量小幅下降，但配合饲料中玉米用量占比继续增加。
- 1月11日，中储粮扩大玉米收储规模，提振市场信心。
- 深加工企业玉米消费量持稳。
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库存端
- 饲料企业和深加工企业持续累库。
- 北方四港累库放缓，广东港口内贸库存持续回升，港口高库存抑制价格上涨空间。
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期货市场
- 美玉米价格偏稳运行，CBOT玉米期货主力合约报收474.5美分/蒲式耳，较1月10日收盘价涨3.5美分/蒲式耳。
- CBOT玉米期货和期权净多持仓增加，市场看涨情绪浓厚。
- 大连玉米期货主力合约持续上涨后涨势放缓，收盘价2286元/吨，较1月13日上涨0.84%。
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现货市场
- 玉米现货价格出现反弹，基差显著低位，截至1月20日，中国玉米现货平均价为2153.92元/吨。
- 玉米进口利润低位徘徊，截至1月20日，玉米现货进口利润为-112.9元/吨。
- 深加工企业早间剩余车辆较少，售粮进度偏快，全国玉米售粮进度为53%。
- 进口玉米销售暂停，近期玉米采购量较多。
- 北方四港玉米库存461.8万吨，周环比增长4.31%，同比增长236.1%。
- 广东港内贸玉米库存179.5万吨，周环比增长7.94%，同比增长2201.28%。
- 全国主要深加工企业玉米库存总量625.1万吨，环比增长5.11%。
- 饲料企业玉米库存可用天数33.39天，环比增长3.37%。
- 深加工企业玉米消费量持稳，全国主要深加工企业玉米消费量127.6万吨，环比增长0.26%。
- 2024年11月全国工业饲料产量2710万吨，环比下降1.2%，同比下降2.7%。
- 配合饲料中玉米用量占比为41.8%，同比增长8.9个百分点。
- 猪饲料销售月环比下滑，母猪、仔猪、育肥猪饲料销量均环比下降。
- 生猪产能和存栏微增，出栏季节性下降。
- 生猪养殖利润保持稳定，猪粮比为7.33，处于较高水平。
- 小麦-玉米价差为271元/吨，小麦饲用替代性很小。
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供需平衡表
- 平衡表显示，玉米市场由供给宽松转向供需平衡，期末玉米库存及库存消费比或结束持续多年的增长趋势。
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市场展望
- 由于政策收紧，今年玉米进口预计将显著减少。
- 中储粮大规模收储为市场提供缓冲，有效减少季节性卖压。
- 平衡表由供给宽松转向供需平衡，期末玉米库存及库存消费比或结束持续多年的增长趋势。
- 当前趋势性上涨或较快转为震荡行情。
- 主力合约上方2350-2400将面临较大压力。
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玉米淀粉市场
- 大连玉米淀粉期货主力合约价格为2544元/吨，较1月13日上涨1.68%。
- 玉米淀粉现货价格持稳，国标一等汇总均价为2712元/吨。
- 玉米淀粉-玉米期货价差为258元/吨，现货价差为560元/吨。
- 玉米淀粉企业开工高位持稳，主要玉米淀粉企业开工率为67.39%。
- 玉米淀粉需求略降，主要玉米淀粉企业玉米淀粉提货量环比下降。
- 玉米淀粉企业库存持稳，全国主要企业淀粉库存环比略有增长。
- 玉米淀粉企业利润快速下降，东北地区玉米淀粉企业处在盈亏边缘。
