每周财富管理策略

報告重點: •港股：憧憬中美關係緩和，市場氣氛略見改善•基金：亞洲高收益債券見上升潛力•債券：市場預期聯儲局1月按兵不動;本季啟動北向通債券作離岸人民幣回購抵押品 •貨幣市場：美國12月核心通脹意外降溫內地去年經濟增長符合預期 一周市場摘要 上 周 回 顧 美股走勢 美股反彈 •道指一周升3.7%，報43,487點•標指一周升2.9%，報5,996點•納指一周升2.5%，報19,630點 港股走勢 恒指連跌兩周後反彈 •恒指一周升2.7%，報19,584點•國指一周升3.1%，報7,108點•科指一周升5.1%，報4,479點 商品市場表現 國際油價上揚 •紐約期油一周升1.7%，收報每桶77.88美元•紐約期金一周升1.2%，收報每盎司2,748.70美元 ⚫美 國 去 年12月CPI按 月 升0.4%， 預 期 漲0.3%， 按 年升2.9%； 核 心CPI按 月 升0.2%符 合 預 期 ， 按 年 漲3.2%。 ⚫美 國 去 年12月 最 終 需 求PPI按 月 升0.2%， 預 期 漲0.3%， 前 值 增0.4%， 按 年升3.3%； 扣 除 食 品 和 能 源的 最 終 需 求PPI按 月 持 平 ，按 年 升3.5%。 多 個 省 份 進 入「 地 方 兩 會 」時 間 ， 並 公 佈 了2025年經 濟增長 目 標 。 多 地 預 期目 標 為5%或5.5%左 右 ，海 南 、 內 蒙 古 、 湖 北 、 重慶 預 期 目 標 分 別 定 在6%以 上 或6%左 右 ， 顯 示 對未 來 經 濟 發 展 充 滿 信 心 ⚫隨 著2025年 地 方 兩 會 的陸 續 召 開 ， 「 首 發 經 濟 」一 詞 出 現 在 多 地 的政 府 工作 報 告 中 ， 成 為 人 大 代表 、 政 協 委 員 們 熱 烈 討 論的 焦 點 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年1月17日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫近 期 利 好 原 油 價 格 走 勢 的 消 息 接 二 連 三 ， 支 持 了國 際 油 價 持 續 回 升 ， 可 以 重 點 關 注 從 事 上 游 業 務的 中 國 海 洋 石 油(883.HK)⚫中 海 油 作 為 「 中 特 估 」 概 念 的 最 要 一 員 ， 除 受 惠油 價 上 升 的 支 持 外 ， 亦 有 高 派 息 的 特 點 。 在 去 年業 績 確 定 性 較 高 下 ， 未 期 息 金 額 料 亦 會 按 年 上 升 ⚫恆 指 上 周 跌 至18,800點 後 回 穩 ， 近 期 呈 反 彈 走勢 ， 先 後 收 復 多 條 主 要 移 動 平 均 線 ，不 過 長 假 期將 至 ， 留 意 大 市 能 否 連 日 站 穩2萬 關 之 上⚫除 非 恒 指 短 期 能 收 復20,238點，否 則需 提 防 是 次回 升 僅 是 技 術 反 彈 本周走勢前瞻 概念股： ⚫特 朗 普 上 任 美 國 總 統 ，暫 未 提 及 增 加 內 地 關 稅，加 上日 前 與 國 家 主 席 習 近 平 通 話 ， 市 場 憧 憬 兩 國關 係 略 為 緩 和，同 時TikTok恢 復 在 美 服 務，市 場氣 氛 見 改 善⚫本 周 內 地 未 有 重 要 經 濟 數 據 公 布 ， 料 内 地 續 處 於政 策 空 窗 期 ， 續 關 注 農 曆 新 年 前 的 美 元和人 民 幣走 向， 及特 朗 普 新 政 府 政 策 ⚫中 國 海 洋 石 油(883.HK) 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2025年1月21日 基金 新興市場 成熟市場 •國 家 統 計 局 公 布，去 年12月 全 國 城 鎮 不 包 含 在 校生 的16至24歲 勞 動 力 失 業 率 降 至15.7%， 創6個 月 低 點，且 為 連 續 第4個 月 回 落。去 年11月 為16.1%。 •美 國 去 年12月 工 業 生 產 按 月 增 長0.9%， 市 場 預期 增 長0.3%。期 內，製 造 業 產 出 按 月 增 長0.6%，預 期 為 增 長0.2%；產 能 利 用 率 為77.6%，預 期 為77%。。•美 國 經 濟 數 據 較 預 期 差 ， 以 及 市 場 憧 憬 日 本 央 行將 加 息，牽 動 美 滙 偏 軟，兌 日 圓 跌 至 一 個 月 低 位 。美 滙 指 數 跌0.05%至108.97。 •國 家 統 計 局 局 長 康 義 表 示 ， 今 年 外 部 環 境 帶 來 的不 利 影 響 可 能 會 加 深 ， 但 經 濟 長 期 向 好 的 支 撐 條件 和 基 本 趨 勢 沒 有 變 。 本周策略-亞洲高收益債券見上升潛力 •踏 入2025年 ， 環 球 市 場 的 利率 環 境 增 添 波 動 。 隨 着 特 朗 普 於20日 正 式 就 任 為 新 一 屆 美 國 總 統 後 ， 市 場擔 憂 其 主 張 的 經 濟 政 策 引 發 通 脹 反 彈，令 美 聯 儲 今 年 減 息 的 空 間 收 窄。加 上 特 朗 普 的 對 外 關 稅 措 施 令 各 國的 緊 張 局 勢 升 溫，使 美 國10年 期 債 息 升 至4.8厘，創 近 一 年 高 位，美 元 則 創 下26個 月 來 的 新 高。市 場 數據 顯 示，交 易 員 已 經 大 幅 下 調 了 對 美 聯 儲 降 息 的 預 期，從 美 國 去 年12月 非 農 就 業 數 據 公 布 前 的 約45個 點子 ， 降 至2025年 全 年 僅25點 子 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年1月13日至2025年1月17日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2024年12月17日至2025年1月17日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年1月21日 債券 市場預期聯儲局1月按兵不動;本季啟動 北向通債券作離岸人民幣回購抵押品⚫⚫ 除 了 境 外 機 構 准 用 債 券 通 債 券 作 北 向 互 換 通 擔 保 品 外 ， 當 局亦 計 劃 於2月10日 啟 動 利 用 北 向 通 債 券 作 為 抵 押 品 的 離 岸人 民 幣 回 購 業 務 ，參 與 機 構 包 括 所 有 已 入 市 的 北 向 通 投 資者 。 新 措 施 令 境 外 投 資 者 的 在 岸 債 券 在 香 港 發 揮 融 資 功 能 ，將 進 一 步 擴 大 在 岸 債 券 於 離 岸 市 場 ， 特 別 是 香 港 的 應 用 場景 ， 為 境 外 投 資 者 提 供 了 更 多 現 金 以 外 的 抵 押 品 的 選 項 ， 增加 其 資 金 靈 活 性 ， 有 效 盤 活 境 外 投 資 者 的 在 岸 債 券 持 倉 ， 增強 境 外 投 資 者 配 置 在 岸 人 民 幣 債 券 的 意 願。 美 國 總 統 特 朗 普 順 利 就 職 ，關 稅 政 策亦 預 期如 期 實 施， 或對全 球 經 濟 的 不 利 影 響。經 濟 指 標 方 面，美 國 商 務 部 統 計 顯 示，2024年12月 房 屋 開 工 率(Housing Star ts)較 前 月 躍 升15.8%， 經 季 節 因 素 調 整 後 的 年 成 長 率 達149.9萬 戶， 較 市場 預 期 好 。芝 加 哥 商 業 交 易 所(CME) FedWatch工 具 顯 示 ，聯 邦 基 金 期 貨 投 資 人 預 測，Fed 1月29日會 議按 兵 不 動 的 機率 達97.9%， 最 快 可 能 要 到6月 才 會減息。總 結 過 去 一 週 ，10年 期 美 國 國 債孳 息 率上 周 五 收 報4.61%， 整 周 跌16.1基點 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美國12月核心通脹意外降溫內地去年經濟增長符合預期 •美 國12月 核 心 通 脹 意 外 降 溫，按 月 升 幅為 六 個 月 來 首 次 放 緩。美 匯 指 數 高 位 回 落，週 五 收 報109.347•內 地2024年 經 濟 增 長 達 目 標。去 年GDP按 年 增 長5%。離 岸 人 民 幣 上 週 小 幅 反 彈，週 五 收 報7.3416 美：美 國12月 核 心 通 脹 意 外 降 溫 ， 市 場 重 燃 對 聯 儲 局 今 年 減 息 之 預 期 ，10年 期 美 債 收 益 率 應 聲 下 跌 ，創8月 以 來 最 大 單 日 跌 幅。數 據 顯 示美 國 去 年12月 核 心 通 脹 按 月 升0.2%，為六 個 月 來 首 次 放 緩，按 年升3.2%， 預 期 為 漲3.3%。美 匯 指 數 於110.176水 平 見 頂 後 終 回 落 ，週 五 收 報109.347。 中：內 地2024年 經 濟 增 長 達 目 標 。 去 年 國 內 生 產 總 值(GDP)按 年 增 長5%。 第 四 季 度 增 長5.4%， 高 於市 場 預 期。2024年 工 業 生 產 按 年 增 長5.8%，略 高 於 市 場 預 期，全 年 零 售 銷 售 按 年 升3.5%，符 合 預 期 。全 年 固 定 資 產 按 年 增 長3.2%， 市 場 預 期 增 長3.3%。離 岸 人 民 幣 上 週小 幅 反 彈 ，週 五 收 報7.3416。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所