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2025年1月21日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國房地產市場：觸底跡象 一線城市引領價格復甦。國家統計局2024年12月的最新數據表明，一線城市房地產市場可能已經趨於穩定。12月，一線城市新建住宅價格環比上漲0.2%，扭轉了11月的停滯局面。一線城市二手房市場亦表現出韌性，房價較上月上漲0.3%，其中上海上漲0.9%，北京上漲0.5%，深圳上漲0.1%，廣州下跌0.3%。這些城市的交易量保持強勁勢頭，反映出持續的需求。根據58安居客研究院統計，2024年第四季二手房搜尋活動年增50%，這主要得益於針對房地产的刺激性政策。 價格復甦可能延伸至二線城市。一線城市引領復甦，二線城市也顯示出初步穩定的跡象。二線城市新建住宅價格繼11月下跌0.1%之後，12月持平，顯示下行趨勢或將結束。南京、成都、三亞等部分城市的房價較上月上漲幅度達到0.6%，漲幅超過一線城市。從歷史數據上看，二線城市的房地產週期往往落後於一線城市，預計未來幾季可能會出現更廣泛的復甦。 我們的觀點：由於監管收緊和供應減少，中國房地產市場過去幾年經歷了重大的結構性轉變。自2023年底以來實施的政策，包括放寬抵押貸款限制和加強政府支持，為市場提供了急需的信心。展望未來，預計2025年第一季將成為決定地產復甦能否持續的關鍵時期。儘管中國房地產市場出現觸底跡象，但風險仍然存在。對於中國房地產行業，我們看好華潤置地(1109.HK)和中國海外發展(0688.HK)，因其財務狀況強勁、土地儲備優質，且執行能力強，有望渡過當前的行業低迷期。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam