一、主要观点
- 本周MEG价格高位震荡，受供应端担忧情绪影响，原油价格坚挺上行，成本端支撑明显。
- 聚酯检修逐步推进，开工率回落至83%附近，优于往年同期水平。
- 乙二醇高价运行下国内供应充足，进口到港加速，港口库存回升明显。
- 下周预测：成本端，国际宏观事件对油价影响不容忽视，油价预计宽幅波动；供应端，煤制装置有计划内检修，开工稍有回落；需求端，下游聚酯检修增加，港口提货量或出现一定回落，春节期间织造开工是全年低点；港口库存方面，未来两周仍有上升趋势，1月进口量预估可达75万吨。
- 综合来看，港口库存变动将和成本支撑博弈，价格高位承压，预计乙二醇将区间运行，预计运行区间为4650-4800元/吨。
二、盘面及现货情况
- 盘面：周内成交90.02万手，持仓30.30万手（+2.84万手），MEG主力合约1月20日收盘价4750元/吨，较1月13日下跌26元/吨，整体变化幅度为-0.54%。
- 现货：内盘偏高成交4893（1.16），偏低成交4772（1.14），福建4840元/吨（+95），张家港4828.2元/吨（+98），东莞4840元/吨（+95），外盘552.4美元/吨（+10.9），基差均值为24.75元/吨，内外盘保持倒挂，整体水平在90-100美元/吨。
三、MEG装置、库存及生产利润情况
- 开工变动较小，处于纵向高位：综合开工率61.95%，石油制开工60.19%，煤制开工65.18%，甲醇制开工55.59%。
- 装置变动：陕煤榆林轮停检修，广汇、武汉石化、国能榆林等装置负荷调整。
- 库存：截止1.16，MEG港口库存为50.61万吨，较上期增加2.71万吨，环比变动为-14.06%，其中张家港25.58万吨，增加2.68万吨。
- 生产利润：动力煤价格保持稳定，乙二醇现货价格持续反弹带动本周煤制乙二醇利润止跌回升，MTO法制乙二醇生产毛利三年水平为-350元/吨，乙烯法制乙二醇生产毛利三年水平为-2000美元/吨，煤制乙二醇生产毛利三年水平为-350元/吨。
四、基本面分析
- 国际油价：突破每桶80美元（WTI）后出现技术性回跌。
- 下游需求：聚酯工厂周均负荷为84.22%，江浙织机周均负荷为54.11%，部分织造工厂表示节后内销订单数量不多，但也不至于有空窗期。
- 聚酯产业链：周均价普涨，利润多数下跌，涤纶长丝日度产销率接近4成，聚酯切片市场价持续上涨。
- 长丝库存：截止1.16，本期长丝库存略有回升，POY平均库存天数为5.80天，FDY平均库存天数为12.60天，DTY平均库存天数为17.30天，涤纶短纤主流工厂库存天数为7.85天，聚酯切片工厂库存天数4.29天。
