动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：近日，北港动力煤价格在落入电煤长协区间后开始低位震荡运行，截至1月16日，秦皇岛港5500K报价762元/吨，周环比下跌5元/吨。本周，动力煤供需表现整体符合市场预期，在高供应背景下，需求端缺乏有效支撑，且中下游环节煤炭库存维持高位，其中环渤海港在1月中旬甚至有所累库。在基本面压制之下，港口煤价在落入长协区间后，反弹力度较为有限，市场氛围于近日再次转弱。具体从供应端来看，临近春节，各大主产区民营煤矿纷纷停产放假，国有大矿在春节期间会继续组织生产，但班次减少，产量预计会有所下滑，至元宵节能基本恢复正常生产水平。春节对动力煤供应虽有一定影响，但预计不足以构成基本面向上驱动。进口方面，1月截至12日，我国海运煤到港量1164.3万吨，折合日均到港97万吨，较12月份有所下降。需求方面，近期国内气温整体偏暖，内陆17省和沿海8省电煤日耗接近去年同期到偏低。电煤需求并无超预期表现，而非电端仍处于季节性淡季，且春节后预计2月期间非电用煤需求改善仍将有限。另外，1月13日，国家气候中心发布了春节期间的气候预测公报，除新疆、西南、华南局部地区气温偏低外，国内大部地区气温接近常年同期到偏高，今冬明春电煤需求预计难对煤价形成有效支撑。库存方面，截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2533.9万吨，为近几年内同期最高水平。北港于1月上旬起出现累库现象，反映出了目前中间环节交投氛围再次转淡，港口煤价仍面临一定压力。综上，动力煤供需仍偏宽松，市场氛围并未彻底扭转，港口煤价或仍偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由宝 城 期货 有 限公 司（ 以 下简 称 宝城 期货 ，投 资咨 询 业 务资 格： 证 监许 可【2011】1778号） 向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以下 简 称 客 户 ）提 供 ， 无 意 针对 或 打 算违 反 任 何 地 区 、 国家 、 城 市 或 其它 法 律 管 辖 区域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有说 明 ， 所 有 本报 告 的 版 权 属于 宝 城 期货 。 未 经 宝 城 期 货事 先 书 面 授 权许 可 ， 任 何 机构 或 个 人不 得 更 改或 以 任何 方 式发 送 、传 播 或复 印 本报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货不 需 要采 取 任何 行 动以 确 保本 报 告涉 及 的内 容适 合 于 客户 。宝 城期 货 建议 客 户独 自 进行 投资 判 断 。本 报 告 并不 构 成投 资、法 律、会 计或 税 务建 议 或担 保任 何内 容 适 合客 户，本 报告 不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议 。