晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年1月20日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.国家主席习近平应约同美国当选总统特朗普通电话。习近平指出，作为两个国情不同的大国，中美之间难免会有一些分歧，关键是要尊重彼此核心利益和重大关切，找到妥善解决问题的办法。中美经贸关系的本质是互利共赢，对抗冲突不应是我们的选择。特朗普表示很珍视同习主席的伟大关系，希望继续保持对话沟通，期待尽快同习主席见面。 2.中国经济2024“成绩单”出炉！国家统计局发布数据显示，初步核算，2024年我国GDP为134.91万亿元，同比增长5%；其中，第四季度同比增长5.4%。2024年，全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，服务业增加值增长5%，社会消费品零售总额增长3.5%，固定资产投资增长3.2%。全国城镇调查失业率比上年下降0.1个百分点，居民人均可支配收入实际增长5.1% 3.国务院常务会议研究促进就业有关政策措施，强调要聚焦先进制造、服务消费、民生保障等重点领域，推进实施岗位开发计划。研究扩大一次性扩岗补助对象范围。会议研究高等教育综合改革试点工作，要把优化学科专业设置作为改革重点。 4.国家统计局发布数据，2024年末，全国人口140828万人，比上年末减少139万人，人口自然增长率为-0.99‰。其中，60岁及以上人口31031万人，占全国人口的22%，65岁及以上人口22023万人，占全国人口的15.6%。 5.证监会作出批复，同意国泰君安吸收合并海通证券并募集配套资金100亿元的注册申请。国泰君安、海通证券合并重组，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商最大的整合案例。 6.国家统计局公布2024年12月份70城房价数据显示，新房价格上涨城市数量明显增加，比上月增加6个。一线城市二手房价格连续3个月环比上涨，新房价格自2023年6月以来首次环比上涨。二三线城市环比总体降幅收窄。 7.美国最高法院裁定支持TikTok在美禁令。对此，TikTok发表声明称，除非拜登政府和美国司法部提供“不会强制执行禁令”的明确信息，否则TikTok将于1月19日被迫停运。此外，TikTok首席执行官周受资发表讲话称，将尽全力确保TikTok平台未来继续繁荣。美国当选总统特朗普最新表示，他“极有可能”在就职后给予TikTok90天的禁令延缓执行期限。 8.国家统计局初步核算，我国2024年金融业GDP同比增长5.6%，房地产业GDP同比下降1.8%。 9.美国财政部公布数据显示，2024年11月，日本减持31亿美元美国国债，持仓规模为10988亿美元，依然是美国第一大债主。中国增持85亿美元至7686亿美元，是2024年的第三次加仓。英国增持223亿美元至7656亿美元，持仓规模位列第三。 10.国际货币基金组织（IMF）将2025年全球经济增长预期上调0.1个百分点至3.3%，预计2026年全球经济将增长3.3%。预计2025年美国经济增长2.7%，欧元区经济增长1%。上调中国2025年经济增长预期0.1个百分点至4.6%。 11.多位消息人士称，日本央行政策委员会的大多数成员可能倾向于在下周举行的货币政策会议上再次加息，这将使日本央行的政策利率升至0.5%，创17年来新高。 股指期货 1月第三周，国内公布12月份出口数据、金融数据以及年度国内GDP增长、12月宏观经济数据。从数据来看，除了投资国内12月份数据全面高于预期。经济数据方面，外贸明显超出市场预期大约3.4个百分点，从地区表现来看主要受到了美国和东盟进口大幅增加的拉动。此外进口也出现了回升，而且对主要国家和地区进口均 国债期货 棕榈油基金机构重组，暂停生柴的补贴分配，继续拉低市场对于B40的预期；菜油方面，上周加拿大政府称加拿大已拟定逾1000亿美元的对美关税反制措施，市场预期加拿大菜油可能更多出口到中国，导致上周菜油跌幅较大；国内方面，国内油脂继续降库，尤其是豆油。油脂综合来看，全球两大生柴生产国目前生柴政策不及预期，引发对于全球植物油需求下滑，使得油脂市场承压，但是目前临近国内春节，假期时间较长，谨慎操作为宜。 豆粕： 上周豆粕涨幅较大，上上周五美国农业部月度供需报告超预期下调美豆单产和期末库存，美豆上涨，国内跟随外盘上涨。南美方面，目前巴西大豆收割进度较去年偏慢，但是收割才刚开始，上周巴西汇率有所升值，巴西贴水有所回升，预计后期仍有下降空间，阿根廷方面，前期降雨偏少导致土壤湿度以及大豆优良率下滑，但是上周末已迎来降雨以及未来两周均有降雨预报，预计阿根廷大豆优良率将会面临好转；综合来看，美农报告下调美豆库消比以及国内下游备货继续支撑豆粕走势，但是南美的丰产预期仍会使得盘面承压，限制盘面反弹高度。 西部产区：春节备货进入后期，陕西产区出库情况逐步转好。陕北客商调货积极性偏 塑料 华北LL 8300元/吨，降150元/吨，基差05+420，震荡；华东LL 8280元/吨，降70元/吨，华东基差05+400，震荡；华南LL8350元/吨，个别进口牌号降价较多；华南基差05+470元/吨，稳定。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 期，去库明显；重质碱小幅去库，盘面拉涨，期现商入场拿货，碱厂订单增加，短期累库幅度或不及预期。 1月17日隔夜沪铝主力2503收盘报20545涨105，LME铝收盘报2680.5涨47；17日无锡市场挺价缓出，均价至升水20，佛山市场挺价惜售，报价升水10至升水20。 宏观方面，统计局发布12月经济数据，4季度GDP同比增长5.4%，达到年内最高水平，全年GDP同比增长5.0%，实现年度目标。 库存方面，铝锭库存仍保持低位，累库仍未到来，根据SMM数据显示，1月16日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报44万吨，较上周四下降1.9万吨；同期钢联铝棒社会库存报16.85万吨，较上周四增加1.6万吨。 出口方面，2024年12月出口未锻轧铝及铝材50.6万吨，环比减少约16.3万吨；1-12月累计出口666.5万吨，同比增长17.4%。 供应方面，产能企稳回升，新疆准东农六师和中铝青海置换产能投产，但前期亏损减产约40万吨暂未有复产计划。 氧化铝方面，17日氧化铝主力2502收盘报3854涨107，05合约报价3714涨46，山西三网均价报4377跌197，现货恐慌性抛盘，西北成交3975到厂，折合山西出厂3800。 供需方面，表观供需处于宽松状态，随着新产能逐步达产，过剩压力将逐步上升。需求端减产已结束，中铝青海和信发准东项目投产有些增量，非铝需求进入淡季；供应端保持高产状态，前期新增的晋中希望和山东创新开始测试出产品，预计月底稳定投产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至1月17日周五，全国氧化铝建成产能10502万吨，运行9020万吨，较上周增30万吨，开工率85.6%。 库存方面，氧化铝库存迅速回升，受氧化铝月结算价格暴跌影响，工厂和贸易商积极发货，铝厂被动补库；仓单库存显著回升，卖交割积极性显著提升。阿拉丁(ALD)调 碳酸锂 从海外宏观因素来看，近期特朗普关税利空已经交易结束，当前来看，特朗普与中国通话，后期大概率是渐进式关税，所以进一步助推了钢材价格。节奏符合我们的预期，幅度要比预期的要大一些。 从供需驱动来看，从下游行业需求来看，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程资金依然有压力，北方雨雪天气利于施工，混凝土的出库同比跌幅有收窄。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口表现较好，弥补了很多国内需求弱势,后期出口可能有关税干扰以及其他影响，实际表现值得观察。供应端方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳；品种来看，热卷产量平稳，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量降低，库存依然处于低位水平。整体供需偏中性。 从成本估值来看，原料价格近期铁矿石较大幅度反弹，主流钢厂发起焦炭第七轮 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。