生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：12月出栏量增明显，业绩预告盈利高增

核心观点与关键数据

行业供需表现：2024年12月生猪均价回调，全年均价上行。12月仔猪、活猪和猪肉均价分别为33.17元/公斤、16.64元/公斤和27.94元/公斤，环比下降，但全年活猪均价上涨10.91%。1月猪价围绕16元/公斤上下震荡。供应端，12月集团企业出栏加快，市场供应充足，1月出栏部分前置至12月，供应压力减轻。消费端，12月北方备货和南方腌腊支撑猪价小幅抬升，1月上旬需求支撑乏力。12月生猪屠宰开工率回升至36.33%。

产能变化趋势：11月能繁母猪存栏量4080万头，环比微增。12月仔猪价格反弹，养殖户补栏积极。二元母猪价格平稳，母猪补栏情绪谨慎，后市产能仍以微增为主。

后市周期预判：春节前供需两旺，节前猪价以震荡为主，节后需警惕下行风险。预计2025年猪价维持在合理盈利区间，成本领先的龙头养殖企业竞争力凸显。

估值与投资建议：行业指数PB大幅调整，与猪价走势背离。随着提振消费政策落地，养殖龙头有望迎来估值修复。建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的，如牧原股份、温氏股份等。

上市企业销售数据：12月销售均价回调，出栏量明显提升，17家上市猪企合计出栏1749万头，环比增长23.11%。出栏均重有所下降，除牧原股份、天邦食品和京基智农外，其他猪企出栏均重环比下降。24年全年业绩预告显示，牧原股份预计归母净利润同比增长522.21%，温氏股份同比增长248.68%。

风险提示：畜禽价格波动风险、上市企业出栏量扩张不及预期、动物疫病风险、企业成本控制不及预期等。

研究结论

2024年生猪养殖行业整体表现良好，企业盈利大幅改善，龙头企业在成本控制和规模扩张方面优势明显。未来猪价预计维持在合理盈利区间，但需警惕周期性风险。建议投资者关注具备成本优势、业绩兑现度高的头部养殖企业。