华福电新AI电力更新中恒电气发布业绩预告现实正朝预期实现

中恒电气发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润1.00-1.25亿元，同比增长154%-218%；扣非归母净利润0.7-0.9亿元，同比增长255%-357%。增长主要来自数据中心业务加速兑现，预计2024年该业务增长超60%，2025年增长更高。非经营性投资收益约0.3亿元，来自转让充电桩公司股权。

报告强调产业趋势比估值更重要，并从需求、趋势、盈利三个维度分析AI电力行业： 一、需求：业主方追求高效、安全、便宜的配电方式，电力设备基建成本在高功率时代占比将持续下滑（北美占比仅5%，远低于国内传统IDC）。 二、趋势：巴拿马电源是极为有效的降本方式，也是HVDC主流出货方式，技术门槛高，专利集中在中恒和台达，400/800V均可适用，需跟随高功率直流负载节奏。 三、盈利：电力电子规模降本快，国内HVDC市场仅是UPS的五分之一，起量后盈利将明显改善。

研究结论：12月22日首推AI电力板块，基于字节乐观的资本开支预期，市场已炒作算力基建一月。近期字节火山引擎算力中心环评已受理，订单前置3-6个月，随着腾讯、阿里等释放资本开支，市场将进入新一轮订单兑现期。