橡胶日报：下游放假交投偏淡，成本支撑走势偏强

策略摘要 研究院化工组 研究员 目前全钢胎企业多数已按计划进入春节放假状态，部分半钢胎企业进入节前收尾阶段，对利用率形成拖拽，需求支撑相对有限。天然橡胶方面，原料主产区停割，胶水价格上涨，成本支撑仍存。顺丁橡胶方面，民营生产企业亏损压力下维持低负荷或停车状态，导致市场可流通现货仍维持偏紧局面，短期走势偏强。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉(020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 天然橡胶： 现货及价差：1月20日，RU基差-665元/吨（-115），RU与混合胶价差965元/吨（-110），烟片胶进口利润-4715元/吨（+308），NR基差-146元/吨（-121）；全乳胶16750元/吨（-175），混合胶16450元/吨（+50），3L现货17150元/吨（-75）。STR20#报价2065美元/吨（0），全乳胶与3L价差-400元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差1250元/吨（+50）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片76.59泰铢/公斤（-1.79），泰国胶水70泰铢/公斤（+1.70），泰国杯胶60.3泰铢/公斤（-0.90），泰国胶水-杯胶9.7泰铢/公斤（+2.60）； 开工率：1月17日，全钢胎开工率为57.81%（-1.06%），半钢胎开工率为77.56%（-0.19%）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 库存：1月17日，天然橡胶社会库存为125.4万吨（-0.20），青岛港天然橡胶库存为504294吨（+4201），RU期货库存为171780吨（+3700），NR期货库存为51610吨（-2217）； 顺丁橡胶： 现货及价差：1月20日，BR基差-5元/吨（+140），丁二烯上海石化出厂价12700元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14500元/吨（-200），浙江传化BR9000报价14750元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶14500元/吨（-200），BR非标价差255元/吨（+110），顺丁橡胶东北亚进口利润-1368元/吨（+1）； 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 开工率：1月17日，高顺顺丁橡胶开工率为71.71%（-5.66%）；燕山石化、齐鲁石化、裕龙石化、齐翔腾达、菏泽科信、烟台浩普降负，独山子石化低负运行，振华新材料、山东威特停车，裕龙石化装置试产； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明库存：1月17日，顺丁橡胶贸易商库存为5400吨（+650），顺丁橡胶企业库存为2.495吨（-0.22）； 策略 RU、NR中性。原料方面，泰国东北部逐步停割，胶水缩量，价格上涨，海南胶水停割，成本支撑仍存。库存方面，青岛库存继续累库。昨日天胶现货涨跌互现，符合市场预期，下游开工走低，需求表现偏弱，供需僵持，短期天胶或表现为震荡偏强。 BR谨慎偏多。原料丁二烯市场供方暂无库存压力，市场支撑尚可，短期小幅整理为主。顺丁橡胶方面，民营生产企业亏损压力下维持低负荷或停车状态，导致市场可流通现货仍维持偏紧局面，因此多数业者持货心态尚可，且主动低出意愿不强。成本及供应面目前仍有所支撑，多数业者暂无低出意愿，但实单存在小幅商谈空间，谨慎观望主流供价政策。预计短期顺丁橡胶维持偏强走势。 风险 下游需求跟进不足、丁二烯走弱、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR