总结
结论与策略推荐
钢材供需情况边际变化有限。螺纹需求季节性走弱，产量较低，建材库存表现强于往年；板材方面，轧材利润、冷热价差等指标中性偏强，出口维持高位。供应端钢厂长材产量季节性下降，卷板产量维持高位。螺纹热卷05合约皆小幅升水现货，远月合约呈升水结构，估值仍然较高。本周（1/20-1/27)产业交投逐渐停止，海外特朗普就职仪式、日本央行议息会议等重磅宏观事件冲击，预计价格波动或将放大。铁矿供需边际维持。钢联口径铁水产量环比上升0.1万吨至224万吨。钢厂利润边际扩张，后续铁水产量以稳为主；供应端进口矿供应情况略低于季节性，国产矿产量维持低位，铁矿中期过剩格局不改。铁矿贴水维持历史同期较低水平，估值略偏高。本周（1/20-1/27)产业交投逐渐停止，海外特朗普就职仪式、日本央行议息会议等重磅宏观事件冲击，预计价格波动或将放大。本周交易策略：单边：建议观望为主，可继续短线试多螺纹2510合约逻辑：宏观情绪有望进一步转好；套利：建议观望为主；风险点：微观需求，宏观经济政策，产业政策。
价格回顾
华东/华北螺纹现货分别环比上涨130/120元/吨，活跃合约贴水环比下跌40/50元/吨；华东/华北热卷现货分别上涨120/140元/吨，活跃合约贴水分别下跌52/32元/吨；PB/超特现货本周分别上涨26/25元/吨，期货贴水分别下跌21/23元/吨；最优交割品为IOC6/南非粉/BRBF；螺纹/热卷5/10价差环比分别下降2/下降7元/吨，焦炭/铁矿5/9价差环比上升14/2元/吨；热卷出口利润环比持平，钢坯出口利润环比小幅扩大，废钢进口亏损扩大；中高品铁矿进口利润环比小幅上升1/1.2美元/吨。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比下降8%，同比下降8%；三四线城市新房销售同比上升49%；百城土地销售（三周均值）环比下降52%，同比上升18%；建材日度成交环比下降43%，同比下降45%；杭州出库（7日均值）环比下降24%；成交出库比环比下降6%；华东成交出库比持续位于历史同期最低水平；华东螺纹轧材利润环比下降50元/吨，华北角钢轧材利润环比下降50元/吨；华北焊管利润环比下降150元/吨；乘用车销售（三周均值）环比下降20%，12月底经销商库存环比上升3%，维持18年至今较低水平；乐从冷热价差环比下降120元/吨，高于历史同期均值水平；螺纹表需环比小幅下降，符合季节性；卷板表需仍较为健康；表观消费情况（五大材汇总）环比上升13万吨至805万吨，同比下降3%；螺纹、长材垒库情况慢于历史同期，受益于低产量，建材库存压力小；螺纹贸易商库存环比小幅上升，位于历史同期均值水平；热卷库存环比微幅上升，垒库速度接近历史同期均值水平；五大材总库存及环比变化情况均优于历史同期平均水平；小样本长材产量环比上升1万吨至269万吨，同比下降18%；板材产量环比上升15万吨，同比上升5.6%；四大材供应环比上升16万吨（2.2%）至739万吨，同比降幅为5%；长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比上升27/49元/吨，滚动核算利润环比上升139/158元/吨；短流程钢厂利润环比上升28元/吨，产能利用率下降6.5百分点；钢厂补库基本完成，废钢供需双弱；废钢价格（唐山重废）周环比上升50元/吨，废钢估值环比小幅下降；生铁产量环比上升0.1万吨（0.0%）至224万吨，同比上升1.2%；铁矿疏港维持在历史最高水平，钢厂补库接近尾声；钢厂铁矿库存及库存天数环比上升，补库进行时；进口矿供应维持近四年同期较高水平，但四季度发货同比较弱；国产矿产量环比上升1.3%，符合季节性；坑口库存维持低位；铁矿港存环比垒库53万吨至1.5亿吨，较去年同期高2414万吨；澳巴占比回升，粗粉占比维持高位，结构性紧缺季节性缓解。
周度主要事件回顾及下周概览
焦炭第六轮提降落地，第七轮提降暂未落地；微观宏观；习近平同美国当选总统特朗普通电话；2024年我国GDP同比增长5%，四季度增长5.4%；万科多只境内外债券下跌，“21 万科02”周内一度跌超21%触发临停；美国2024年12月CPI同比增2.9%创九个月新高、核心通胀放缓，PPI同比上涨3.3%低于预期；加沙停火协议达成，将分三阶段进行；美元指数环比下降0.25%至109.37，为12月13日以来第一周环比收跌。
下周主要宏观数据/事件一览。
