国证国际证券（香港）有限公司 研究部 港股晨报 2025年1月20日
国证视点：关注特朗普就职
港股上周反弹，除周一延续前周跌势外，周二至周五均录得上涨，其中周二和周四涨幅较大。周五恒指低开高走，收市升61点至19584点，全周升519点或2.73%，对比前周跌3.52%。成交额萎缩，主板周五成交1223亿港元，较上日少14%，全周日均成交1370亿港元，较前一周少3.2%。港股通北水连续1个月净流入，周五净买入83.25亿港元，主要买入中芯、腾讯、盈富基金，主要卖出中移动、阿里、华虹。行业方面，12个恒生综合行业指数中10个上涨，材料、医疗保健、综合企业等领涨，能源和金融下跌。全球科技股上涨，道琼斯、标普500、纳斯达克指数分别升0.77%、0.99%、1.51%。本周经济数据不多，中国公布LPR，美国公布失业人数和S&P PMI，重点公司业绩包括奈飞、3M、P&G等。
公司点评 老铺黄金 (6181.HK)：古法黄金开创者，定位高端，增长可期
老铺黄金创立于2009年，推广“古法黄金”概念，产品定位高端，获高净值人群认可。公司10000元以上产品销售额占整体收入90%，门店聚焦一线和新一线城市高端商场，目前33家门店。金价上涨支撑黄金需求，中国珠宝市场规模2023年达8200亿元，古法黄金市场高速增长。老铺黄金作为唯一专注古法黄金的品牌，市场份额2.0%，排名第七。首次覆盖给予目标价235港元，“买入”评级，预期24/25/26年净利润11.2/14.5/17.8亿元。风险提示：金价波动、行业竞争加剧、消费者需求不及预期、股东持股解禁。
