每周观点
上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2505收盘上涨7.62%报1511元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨7.79%至1481元/吨。供给端，企业开工率及产量有所回升，预计本周整体开工率约87%，产量约72万吨，处于历史同期高位。需求端，下游节前补库结束，陆续放假，库存预期增加，需求下降；截止1月16日，全国纯碱厂内库存143.11万吨，处于同期历史次高位。综合来看，节前宏观情绪提振盘面，但基本面疲弱，短期盘面冲高后预期震荡下行。
影响因素总结
利多因素：
- 宏观利好预期提振市场情绪。
- 纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少。
利空因素：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年预期供给量大幅增加，产量处于历史同期高位。
- 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量减少，对纯碱需求明显走弱；下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，库存处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存高位，行业供需错配格局未改善，预期期价震荡偏弱运行。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价：1511元/吨（涨7.62%）
- 沙河低端价：1481元/吨（涨7.79%）
- 主力基差：-30元/吨（持平）
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱低端价1481元/吨，较前一周上涨7.79%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-145.45元/吨，华东联产法利润-158.90元/吨，处于历史同期最低位。
- 开工率、产能产量：开工率86.88%（历史偏高），产量71.68万吨（历史同期最高），其中重质纯碱40.56万吨。
- 产能变动：新增产能持续释放。
- 产销率：产销率105.54%。
需求
- 产销率：数据未详细展开。
- 下游需求：
- 浮法玻璃：日熔量15.74万吨，开工率76.11%，持续回落。
- 光伏玻璃：日熔量8.11万吨，产量大幅回落。
库存
国内纯碱厂家总库存143.11万吨（历史次高位），其中轻质58.77万吨，重质84.34万吨。
供需平衡表
数据来源：隆众，互联网（未详细展开）。
免责声明
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
