原油
- 行情回顾：本周油价大幅冲高，布伦特主力站稳80美元关口，主要交易美国强化制裁措施后导致的供应偏紧。特朗普政府财长表态支持加大对俄罗斯的制裁力度，预计美国仍将通过大力制裁来加速同俄罗斯的谈判进程，并对伊朗实施高规格制裁。
- 基本面变化：供应端，OPEC数据显示12月OPEC-9原油产量环比减少2.7万桶日，但尼日利亚供应环比增5.2万桶日。IEA数据显示12月俄罗斯油品出口量环比减少4万桶日至920万桶日。美国方面，EIA数据显示截至1月10日当周美国原油产量环比下降8.2万桶日。需求端，IEA月报将2024年需求增速上调，2025年需求增速下调至105万桶日。三大机构对2025年需求增速的分歧相对较小，预计1季度供需基本平衡，2季度起市场面临累库压力。
- 操作建议：预计市场仍将主要交易美国对俄制裁，油价将继续偏强运行。前期山东港禁止受制裁船只靠港后带动SC价格走势明显偏强，SC有望延续强势。
聚烯烃
- 行情回顾：塑料聚丙烯走势略有分化，塑料主力收跌，PP05合约走势偏强。现货市场，线性主流价格在8300-9100元/吨，高压主流价格在9600-10450元/吨，低压各品种价格涨跌互现。
- 基本面变化：供应支撑仍存，供应增量预期先行，节前备货驱动不足，承压运行。成本端，油价延续强势，后期关注特朗普上台后对俄罗斯及伊朗的态度。自身供需来看，接近春节假期，石化企业检修意愿并不高，后市受传统假期影响，石化企业检修意愿逐渐下降，检修损失量将出现明显回落。产业链以去库思路为主，上游积极去库以应对节后惯性累库，中间商维持去库回笼资金操作，聚丙烯商业库存环比下降，聚乙烯社会样本仓库库存窄幅波动。下游需求继续转弱，农膜、中空、管材开工负荷加速下行，企业原料补仓维持短线操作，原料及成品备货积极性不高。
- 操作建议：节前交投转淡，现货重心持稳，盘面弱区间震荡，下周关注海外宏观事件影响传导。
晶硅光伏
- 工业硅：期货主力合约价格超跌反弹，基本面出现改善信号，商品指数强势反弹带动市场资金风险偏好增加。供应端仍有装置停产，周度产量继续下降，月度产量折算将低于30万吨；需求端改善有限，供需差额继续下降。库存端，现货库存结束持续累库，周度小幅下降，期货库存累计接近30万吨，逐渐接近集中注销前仓单量，料将卖压逐步缓释。反弹难反转，谨慎偏强看待，短期波动料将加剧，注意风险控制。
- 多晶硅：现货市场处在供应减产形成利好阶段，1月产量预计仅有9.85万吨，可满足潜在电池片需求40GW左右，而下游硅片到组件的控产去库见到成效，硅片/电池片连周提价，1月硅片排产预计46GW，供需差额将明显转负。多晶硅库存端持续下降，但本周去库速度放缓。短期来看，多晶硅涨超现货价格并于周内创下上市新高，保持偏强震荡，基差或将有所偏离，注意短线商品多头情绪退潮后的回撤。中长期价格上行空间料将受限（除非现阶段停产装置永久退出）。
纸浆
- 行情回顾：纸浆主力合约SP2503收于6000元/吨，周环比涨幅2.28%。木浆现货市场走势分化，进口针叶浆周均价上涨，进口阔叶浆周均价上涨，进口本色浆周均价下降，进口化机浆周均价下降。
- 基本面变化：供应端，2024年11月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-3.6%，12月我国进口纸浆环比上升，主要地区及港口周度纸浆库存量下降。市场需求开始走弱，下游纸企原料备货基本结束，文化用纸市场交投逐渐趋缓，生活用纸市场计划下周陆续开始春节停机规划，包装用纸市场山东规模企业临时停机检修。
- 操作建议：本周纸浆基本面变化有限，在版块走势提振下震荡上涨，前高压力仍存，关注节后外盘报价情况。
