港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 漲跌(日)環球市場指數 中州國際www.ccnew.com.hk1地址：香港金鐘夏愨道18號海富中心一座13樓1304室 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近19,500點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國12月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲12月宣佈減息0.25厘，會後聲明料2025年可能只會再減息兩次；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國12月CPI同比2.9%，符於預期的2.9%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開24點或0.12%，報19,499點，隨即跌幅收窄並反覆倒升，最多升約118點，最終恆指半日報19,557點，升34點或0.17%，午後升幅略為擴大，最終恆指全日收19,584點，升61點，或0.31%，大市成交1,223億港元。 國企指數前收報7,108點，升10點或0.14%。恆生科技指數前收報4,479點，升61點或1.40%。 即月期指前收報19,597點，高水13點。 A股，上證收報3,242點，升6點或0.18%;深成指收10,161點，升60點或0.60%。 外圍市況 美國12月新屋開工1.499百萬，高於預期的1.330百萬，12月工業生產指數月環比0.9%，高於預期的0.3%，美元指數升至近109.1，美國十年期國債收益率升至近4.611%。美股周五上升，道瓊斯工業平均指數收43,488點，升335點或0.78%;標普500指數報5,997點，升59點或1.00%;納斯達克指數報19,630點，升292點或1.51%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 國際油價周五偏軟，但市場憂慮美國制裁俄羅斯的措施影響原油供求，牽動油價連升周數延伸至四周。 紐約期油收市跌0.76%，報77.88美元，本周累計升1.7%。倫敦布蘭特期油收市挫0.61%，報80.79美元，本周累計升1.3%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2025年1月20日評級：未評級 老鋪黃金(6181.HK) 老鋪黃金截於2024年6月30日的上半年業績，總收入按年增148%，至35.2億元人民幣，毛利按年增146%，至14.5億元人民幣，股東應佔溢利按年增199%，至5.88億元人民幣，每股基本盈利按年增185%，至4.11元人民幣，整體表現強勁。 若按市場劃分，來自中國內地地區收入為32.3億元人民幣，按年增138%，來自香港及澳門地區收入為2.88億元人民幣，按年增376%。若按主要產品類別劃分，足金黃金產品收入按年增110%，至13.7億元人民幣，佔比39.0%，足金鑲嵌產品收入按年增182%，至21.5億元人民幣，佔比61.0%。 來自門店收入約為31.3億元人民幣，按年增150%，佔比88.9%，來自線上平台收入約為3.9億元人民幣，按年增139%，佔比11.1%。 集團是中國黃金珠寶市場主要品牌中，唯一專注設計、生產加工和銷售古法黃金產品的品牌。期內集團於14個城市共開設33家自營門店，全部位於包括SKP系(4家)和萬象城系(14家)在內的具有嚴格准入要求的知名商業中心。 以股價288.20港元來算，市值約為273億港元，市盈率(TTM)約為56.2倍，上市以來平均市盈率(TTM)約為34.4倍。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： ▪美國12月整體CPI同比上漲2.9%，核心CPI同比較上月的3.3%有所回落，且低於預期的3.3%。環比CPI環比上漲0.4%，高於預期和前值的0.3%，核心CPI環比上漲0.2%▪美聯儲理事沃勒：不排除3月降息的可能，如果資料配合，今年或降息3-4次▪美國統計局稱，12月零售銷售環比增長0.4%，略低於市場預測，但11月增幅被上修至0.8▪美國12月NFIB小型企業信心指數錄得105.1，為2018年10月以來新高▪特朗普稱將建立“對外稅務局”，探索全新美元全球治理模式▪尹錫悅遭正式逮捕成韓國史上首位任上被捕總統▪德國經濟連續第二年負增長2024年萎縮0.2%▪中國12月以美元計價出口同比增10.7%，進口同比增1%，貿易順差1048.4億元▪中國央行穩匯率繼續出手，上調跨境融資宏觀審慎調節參數 中資美元債：中資美元債市場，HY美元債整體跑贏HY，本周中資IG和HY美元債平均收益率在本周分別變動-6.51bp和-30.12bp。細分到不同行業和主體評級層面，城投美元債大幅跑贏金融和地產，城投HY和IG單周平均收益率分別下行38.21BP和19.49BP，表現尤其亮眼。金融HY和IG單周平均收益率分別下行9.42BP和4.56 BP。地產板塊美元債普遍承壓，IG表現優於HY，地產IG、HY單周平均收益率分別變動-6.66 BP和52.39 BP。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的規例。本報 告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。 分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀點相聯繫； 分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。 此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。 所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。