快递行业月度专题：12月单价环比维持稳定，快递业务量维持高增

1. 行业情况

2024年快递行业业务量同比增长21%，达到1745亿件。上游驱动方面，1-12月实物商品网购零售额同比增长6.5%，增速高出社零总额约3个百分点，但网购渗透率下降0.8个百分点至26.8%，单包裹货值同比减少24%至约75元。公司业务量方面，申通增速领先，12月业务量31.7%，全年增速29.8%；市场份额方面，圆通15.2%，韵达13.6%，申通13.0%，顺丰7.6%。

2. 公司情况

12月单票价格环比稳定。圆通、韵达、申通、顺丰单票价格分别为2.29元、2.03元、2.02元、14.55元，同比分别-5.4%、-9.4%、-7.3%、-9.1%，环比分别+0%、+0%、-2.9%、-1.2%。申通业务量增速领先，全年增速29.8%；市场份额方面，圆通、韵达、申通、顺丰分别为15.2%、13.6%、13.0%、7.6%。

3. 核心总结及展望

行业单量仍有成长性，预计2025年快递行业业务量增长10-15%。竞争秩序方面，12月价格稳定，但中通计划重夺市场份额，2025年或恢复价格博弈，关注格局变化。

4. 投资建议

加盟制：推荐中通快递、韵达股份、圆通速递，关注申通快递。 直营制：推荐顺丰控股，看好公司经营拐点及现金流拐点，短期利润率提升带动业绩高增，中长期国际业务打开新成长曲线。

5. 风险因素

实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降。