建筑材料行业周报：楼市积极因素继续累积，重视建材布局机会

楼市积极因素继续累积，重视建材布局机会 国家统计局于1月17日发布2024年全国房地产市场基本情况：2024年，全国房地产开发投资100280亿元，同比下降10.6%；其中，住宅投资76040亿元，同比下降10.5%。2024年 ，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，同比下降13.1%。房屋新开工面积73893万平方米，同比下降23.0%。其中，住宅新开工面积53660万平方米，同比下降23.0%。房屋竣工面积73743万平方米，同比下降27.7%。其中，住宅竣工面积53741万平方米，同比下降27.4%。2024年，新建商品房销售面积97385万平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积同比下降14.1%。新建商品房销售额96750亿元，同比下降17.1%，其中住宅销售额同比下降17.6%。根据中房网测算，2024年12月份新建商品房销售面积为11267万平方米，环比上涨37.60%，同比上涨0.37%；新建商品房销售额为11625亿元，环比上涨40.57%，同比上涨2.84%。在促进房地产市场止跌回稳各项政策作用下，楼市积极因素继续累积，2024年12月新建商品房销售面积和销售额都实现了正增长。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与用能设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。 本周（2025年1月13日至1月17日）建筑材料指数上涨3.61%，沪深300指数上涨2.14%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.47pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.83%，建筑材料指数下跌7.77%，建材板块跑输沪深300指数3.94pct。近一年来，沪深300指数上涨16.42%，建筑材料指数下跌4.03%，建材板块跑输沪深300指数20.44pct。 板块数据跟踪 水泥：截至1月17日，全国P.O42.5散装水泥平均价为352.53元/吨，环比下跌0.10%；水泥-煤炭价差为248.53元/吨，环比上涨0.12%；全国熟料库容比47.84%，环比下降1.87pct。 玻璃：截至1月18日，全国浮法玻璃现货均价为1392.00元/吨，环比上涨15.00元/吨，涨幅为1.09%；光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为25.57元/重量箱，环比下跌3.33%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为13.90元/重量箱，环比下跌2.75%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为16.64元/重量箱，环比上涨1.30%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为65.93元/重量箱，环比下跌0.24%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3700-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱报4100-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2025年1月17日，原油价格为82.41美元/桶，周环比下跌0.75%，较2025年年初上涨7.40%，同比上涨1.58%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨 ， 周环比上涨5.26%， 较2025年年初上涨1.27%， 同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.61%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨3.61%，跑赢沪深300指数1.47pct 本周（2025年1月13日至1月17日）建筑材料指数上涨3.61%，沪深300指数上涨2.14%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.47pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.83%，建筑材料指数下跌7.77%，建材板块跑输沪深300指数3.94pct。近一年来，沪深300指数上涨16.42%，建筑材料指数下跌4.03%，建材板块跑输沪深300指数20.44pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数1.47pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数3.94pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数20.44pct 细分板块，建材子板块全线上涨，改性塑料涨幅最大。具体表现分别为：改性塑料（+5.71%）、玻璃制造（+5.33%）、耐火材料（+4.12%）、管材（+4.07%）、水泥制造（+3.63%）、碳纤维（+3.04%）、玻纤制造（+1.35%）。 图4：建材子板块全线上涨，改性塑料涨幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：福莱特（+14.69%）、瑞泰科技（+11.93%）、亚士创能（+10.95%）、万里石（+9.44%）、坚朗五金（+8.85%）；本周跌幅前五的公司为：凯伦股份（-12.74%）、三和管桩（-3.65%）、中材科技（-1.68%）、沃特股份（-0.55%）、亚泰集团（-0.54%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为24.37倍，PB为1.09倍 截至2025年1月17日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为24.37倍，位列A股全行业第15位；市净率PB为1.09倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为24.37倍，位列A股全行业第15位 图7：本周建材板块市净率PB为1.09倍，位列A股全行业倒数第5位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 截至1月17日，全国P.O42.5散装水泥平均价为352.53元/吨，环比下跌0.10%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北持平、华北持平、华东（-1.04%）、华南（+1.89%）、华中持平、西南（-1.78%）、西北持平。 截至1月16日，全国熟料库容比达47.84%，环比下降1.87pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.10% 图9：本周全国熟料库存环比下降1.87pct 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁环比持平 图12：本周华北地区水泥价格环比持平 图13：本周华北地区熟料库存山西、内蒙古、北京环比持平，河北环比上升 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.04% 图15：本周华东地区熟料库存福建环比上升，江西、江苏、浙江、安徽、山东环比持平 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨1.89% 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比下降 图18：本周华中地区水泥价格环比持平 图19：本周华中地区熟料库存湖北、湖南环比上升，河南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌1.78% 图21：本周西南地区熟料库存重庆、四川、云南环比下降，贵州环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区新熟料库存青海、宁夏、新疆、甘肃环比持平，陕西环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2025年1月17日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为800元/吨，周环比下跌0.62%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为800元/吨，周环比下跌0.62% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.12% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨0.19% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨0.28% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌1.25% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨2.94% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨0.26% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌2.33% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨0.27% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存环比下降 现货价格上涨，截至2025年1月18日，浮法玻璃现货价格为1392.00元/吨，环比上涨15.00元/吨，涨幅为1.09%。 期货价格上涨，截至2025年1月17日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1439元/吨，周环比上涨124.00元/吨，涨幅为9.43%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨1.09% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨9.43% 全国库存环比下降。截至2025年1月16日，全国浮法玻璃库存为3916万重量箱，环比减少86万重量箱，降幅为2.15%；重点八省库存为3053万重量箱，环比减少82万重量箱，降幅为2.62%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少86万重量箱，降幅为2.15% 图36：全国浮法玻璃库存高于2024年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2024年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至1月18日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2024年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比下降、开工率环比上升 现货价格环比上涨。截至1月17日，全国重质纯碱现货平均价格为1461元/吨，环比上涨1.43元/吨，涨幅为0.10%。 期货价格环比上涨。截至1月17日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1501元/吨，环比上涨103.00元/重量箱，涨幅为7.37%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨1.43元/吨，涨幅为0.10% 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨7.37% 库存环比下降，开工率环比增长。截至1月16日，全国纯碱库存为143.11万吨，环比下降2.70%；全国纯碱开工率为86.88%，环比增长0.31pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降2.70% 图43：本周全国纯碱开工率环比增长0.31pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比上涨 石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比上涨。截至2025年1月17日，全国石油焦平均价格为3175.00元/吨，环比上涨80.71元/吨，涨幅为2.61%；全国重油平均价格为5258元/吨，环比上涨132.50元/吨，涨幅为2.59%； 全国工业天然气价格为3.75元/立方米，环比上涨0.02元/立方米，涨幅为0.59%。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨2.61% 图45：本周全国重油平均价环比上涨2.59% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.59% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能