建筑材料行业周报稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会

建筑材料 2025年02月23日 投资评级：看好（维持）行业走势图 稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 29% 14% 0% -14% -29% 2024-022024-062024-10 数据来源：聚源 相关研究报告 《稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会—行业周报》-2025.2.16 《低空经济刺激需求，碳纤维有望迎来底部反转—行业点评报告》-2025.2.16 《稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会—行业周报》-2025.2.9 稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会 2月20日，广州市第十六届人民代表大会第五次会议开幕，会议指出在2025年工 作安排中，广州将构建房地产发展新模式，改革房地产开发融资方式，满足企业合理融资需求。做好“保交房”工作。构建“市场+保障”住房供应体系，多渠道筹集建设保障性住房，其中保障性租赁住房10万套。广州市住建局局长蔡胜表示，到2030年，我们计划实现工业化建筑占新建建筑的面积比例不低于80%，产业规模达 到5000亿元，2025年城市更新完成固定资产投资1800亿元以上，其中城中村改造 1000亿元以上。2月19日，国家统计局发布70城房价数据，1月份，一线城市新 建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比12月份回落0.1个百分点。其中，北京下降0.4%，广州持平，上海和深圳分别上涨0.6%和0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由12月份持平转为上涨0.1%，为2023年6月以来首次上涨。杭州市受“杭州六小龙”影响引发楼市热度，2025年春节后，杭州新房市场找房热度相比1月份上涨65%，二手房市场找房热度上涨66%，租赁市场找房热度上涨132%。2月18日，北京市土储专项债发行重启，发行包括101亿元一般债券和 462.9亿元专项债券。其中，462.9亿元新增专项债券募集资金主要用于棚户区改造、城中村改造、土地储备等领域。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产 能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水 泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的： 中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。 本周（2025年2月17日至2月21日）建筑材料指数下跌0.96%，沪深300指数上 涨1.00%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.97pct。近三个月来，沪深300指数上涨2.92%，建筑材料指数下跌3.97%，建材板块跑输沪深300指数6.88pct。近一年来，沪深300指数上涨14.10%，建筑材料指数下跌2.93%，建材板块跑输沪深300指数17.03pct。 板块数据跟踪 水泥：截至2月22日，全国P.O42.5散装水泥平均价为339.68元/吨，环比下跌1.03%；水泥-煤炭价差为241.53元/吨，环比下跌0.39%；全国熟料库容比45.41%，环比下降0.03pct。 玻璃：截至2月22日，全国浮法玻璃现货均价为1394.00元/吨，环比下跌 17.00元/吨，跌幅为1.20%；光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为9.06元/重量箱，环比下跌50.16%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为12.75元/重量箱，环比下跌12.28%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 16.73元/重量箱，环比下跌2.22%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为65.54元/重量箱，环比下跌0.40%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4200-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2025年2月21日，原油价格为75.26美元/桶，周环比下跌0.29%，较2025年年初下跌1.92%，同比下跌12.11%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨，周环比上涨5.26%，较2025年年初上涨1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比 下跌11.18%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周下跌0.96%，跑输沪深3004 1.1、行情：本周建材板块下跌0.96%，跑输沪深300指数1.97pct4 1.2、估值表现：本周PE为24.13倍，PB为1.08倍5 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上升12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比下降、开工率环比上升13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比持平14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格有所上调，业内心态尚平和17 4.1、无碱粗纱市场价格有所上调，业内心态尚平和17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.97pct4 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.88pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数17.03pct4 图4：建材子板块多数下跌，改性塑料板块涨幅最大5 图5：本周建材板块涨跌持平5 图6：本周建材板块市盈率PE为24.13倍，位列A股全行业倒数第15位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.08倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌1.03%7 图9：本周全国熟料库存环比下降0.03pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁环比持平7 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.61%7 图13：本周华北地区熟料库存山西环比下降，内蒙古、北京环比持平，河北环比上升7 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌0.36%8 图15：本周华东地区熟料库存山东、江西、浙江、江苏、福建环比持平，安徽环比上升8 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.20%8 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平8 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌4.31%8 图19：本周华中地区熟料库存湖南环比下降，湖北、河南环比持平8 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌1.09%9 图21：本周西南地区熟料库存四川、重庆、云南、贵州环比持平9 图22：本周西北地区水泥价格环比持平9 图23：本周西北地区新熟料库存青海、宁夏、新疆、甘肃、陕西环比持平9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为755元/吨，周环比下跌2.58%10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌0.39%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨0.75%10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨0.26%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨0.78%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.63%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌5.08%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌0.36%11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨1.05%11 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌1.20%12 图34：本周玻璃期货价格环比上涨1.11%12 图35：全国浮法玻璃库存环比上升5.28%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2024年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2024年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平13 图39：当前光伏玻璃价格低于2024年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨26.43元/吨，涨幅为1.82%14 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨72.00元/重量箱，涨幅为4.96%14 图42：本周全国纯碱库存环比下降1.22%14 图43：本周与全国纯碱开工率环比上升0.55pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨2.56%15 图45：本周全国重油平均价环比上涨1.16%15 图46：本周全国工业天然气价格环比持平15 图47：本周浮法玻璃盈利环比下跌16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌16 图51：光伏玻璃盈利环比下跌0.26（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2024年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格环比持平18 图56：本周电子纱G75报价环比持平18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周下跌0.96%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌0.96%，跑输沪深300指数1.97pct 本周（2025年2月17日至2月21日）建筑材料指数下跌0.96%，沪深300指数上涨1.00%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.97pct。近三个月来，沪深300指数上涨2.92%，建筑材料指数下跌3.97%，建材板块跑输沪深300指数6.88pct。近一年来，沪深300指数上涨14.10%，建筑材料指数下跌2.93%，建材板块跑输沪深300指数17.03pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.97pct 1.00% -0.96% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 通信机械设备 电子汽车计算机 电力设备国防军工 环保医药生物基础化工沪深300 社会服务 钢铁综合 公用事业非银金融食品饮料农林牧渔轻工制造建筑装饰家用电器美容护理纺织服饰建筑材料交通运输 银行商贸零售石油石化有色金属房地产传媒 煤炭 -6% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，