建筑材料行业周报：稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会

稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会 1月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京主持召开专家座谈会，其中指出，要全面落实党中央决策部署，推动高质量发展取得新成效。要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策要主动靠前发力、尽快形成实际支出，货币政策要保持流动性充裕、推动资金充分流向实体经济，注重政策的协调配合，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策支持。1月20日，全国城市更新工作部署视频会议在京召开，国务院副总理何立峰指出，实施城市更新必须科学制定城市更新专项规划，坚持一张蓝图绘到底、干到底，做到资金和要素跟着项目走，项目跟着规划走。统筹利用各方面资金资源，构建好政府、市场与住户之间的资金共担机制。1月21日，广东省全省住房和城乡建设工作会议在广州召开，会议明确2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳，实施城中村改造项目不少于150个，新开工建设安置房不少于4万套，加大保障性住房建设和供给；推动“百千万工程”城镇建设实现“三年初见成效”，推进65个中心镇试点按照小城市标准规划建设，新增改造城镇供排水管网不少于2000公里、燃气管道不少于800公里；推动建筑业工业化数字化绿色化转型，大力发展新型建造方式，推进智能建造试点城市建设，深入推进县域“光伏＋建筑”应用试点等目标。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2025年1月20日至1月24日）建筑材料指数下跌1.31%，沪深300指数上涨0.54%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.85pct。近三个月来，沪深300指数下跌2.84%，建筑材料指数下跌8.46%，建材板块跑输沪深300指数5.63pct。近一年来，沪深300指数上涨14.66%，建筑材料指数下跌4.59%，建材板块跑输沪深300指数19.25pct。 板块数据跟踪 水泥：截至1月24日，全国P.O42.5散装水泥平均价为350.03元/吨，环比下跌0.71%；水泥-煤炭价差为246.03元/吨，环比下跌1.01%；全国熟料库容比43.39%，环比下降4.45pct。 玻璃：截至1月25日，全国浮法玻璃现货均价为1398.00元/吨，环比上涨6.00元/吨，涨幅为0.43%；光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为25.31元/重量箱，环比下跌1.00%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为13.83元/重量箱，环比下跌0.53%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为16.58元/重量箱，环比下跌0.36%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为65.85元/重量箱，环比下跌0.13%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3700-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱报4100-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2025年1月24日，原油价格为78.82美元/桶，周环比下跌4.36%，较2025年年初上涨2.72%，同比下跌4.31%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨 ， 周环比上涨5.26%， 较2025年年初上涨1.27%， 同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌1.31%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌1.31%，跑输沪深300指数1.85pct 本周（2025年1月20日至1月24日）建筑材料指数下跌1.31%，沪深300指数上涨0.54%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.85pct。近三个月来，沪深300指数下跌2.84%，建筑材料指数下跌8.46%，建材板块跑输沪深300指数5.63pct。近一年来，沪深300指数上涨14.66%，建筑材料指数下跌4.59%，建材板块跑输沪深300指数19.25pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.85pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数5.63pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数19.25pct 细分板块，建材子板块多数下跌，改性塑料板块涨幅最大。具体表现分别为：改性塑料（+3.61%）、水泥制造（-0.53%）、碳纤维（-0.99%）、耐火材料（-1.29%）、玻璃制造（-1.59%）、管材（-1.72%）、玻纤制造（-2.35%）。 图4：建材子板块多数下跌，改性塑料板块涨幅最大 个股方面涨少跌多。本周涨幅前五的公司为：银禧科技（+10.31%）、沃特股份（+9.62%）、四方新材（+6.01%）、中简科技（+5.94%）、凯伦股份（+4.95%）；本周跌幅前五的公司为：三和管桩（-9.41%）、亚泰集团（-8.74%）、东方雨虹（-5.70%）、山东玻纤（-5.62%）、濮耐股份（-4.37%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为24.06倍，PB为1.08倍 截至2025年1月24日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为24.06倍，位列A股全行业倒数第17位；市净率PB为1.08倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为24.06倍，位列A股全行业倒数第17位 图7：本周建材板块市净率PB为1.08倍，位列A股全行业倒数第5位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 截至1月24日，全国P.O42.5散装水泥平均价为350.03元/吨，环比下跌0.71%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+0.00%）、华北（+0.00%）、华东（+0.00%）、华南（-3.47%）、华中（-1.43%）、西南（+0.00%）、西北（+0.00%）。 截至1月23日，全国熟料库容比达43.39%，环比下降4.45pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.71% 图9：本周全国熟料库存环比下降4.45pct 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁环比持平 图12：本周华北地区水泥价格环比持平 图13：本周华北地区熟料库存山西、内蒙古、河北、北京环比持平 图14：本周华东地区水泥价格环比持平 图15：本周华东地区熟料库存山东、江西、江苏、浙江、安徽环比下降，福建环比持平 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌3.47% 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比下降 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌1.43% 图19：本周华中地区熟料库存湖南环比持平，湖北、河南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比持平 图21：本周西南地区熟料库存重庆、四川、云南环比下降，贵州环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区新熟料库存青海、宁夏、新疆、甘肃环比持平，陕西环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 截至2025年1月24日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为800元/吨，周环比持平。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为800元/吨，周环比持平 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌1.01% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比持平 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比持平 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌4.88% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌2.03% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比持平 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比下跌，库存环比下降 现货价格上涨，截至2025年1月25日，浮法玻璃现货价格为1398.00元/吨，环比上涨6.00元/吨，涨幅为0.43%。 期货价格下跌，截至2025年1月24日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1389元/吨，周环比下跌50.00元/吨，跌幅为3.47%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨0.43% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌3.47% 全国库存环比下降。截至2025年1月23日，全国浮法玻璃库存为3789万重量箱，环比减少127万重量箱，降幅为3.24%；重点八省库存为2938万重量箱，环比减少115万重量箱，降幅为3.77%。 图35：全国浮法玻璃库存环比下降3.24% 图36：全国浮法玻璃库存高于2024年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2024年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至1月25日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2024年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比持平、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比上升 现货价格环比持平。截至1月24日，全国重质纯碱现货平均价格为1461元/吨，环比持平。 期货价格环比下跌。截至1月24日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1500元/吨，环比下跌1.00元/重量箱，跌幅为0.07%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌1.00元/重量箱，跌幅为0.07% 库存环比下降，开工率环比上升。截至1月23日，全国纯碱库存为142.95万吨，环比下降0.11%；全国纯碱开工率为87.35%，环比增长0.47pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降0.11% 图43：本周与全国纯碱开工率环比上升0.47pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比下跌 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比下跌。截至2025年1月24日，全国石油焦平均价格为3421.43元/吨，环比上涨246.43元/吨，涨幅为7.76%；全国重油平均价格为5208元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.95%；全国工业天然气价格为3.74元/立方米，环比下跌0.00元/立方米，跌幅为0.03%。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨7.76% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.95% 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.03% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至1月23日，玻璃-纯碱-石油焦价差为