农林牧渔行业周报：仔猪价格暴涨难以持续，生猪均价2025年12元波动向下宠物看国内龙头品牌和海外品牌出海

核心观点

• 2025年猪价预期：全年均价将回落至12元/公斤区间，整体走势波动大趋势向下，节假日会涨但涨幅有限。季度均价分别为14、13、12、11元/公斤。
• 需求端：预计2025年需求难以形成猪价支撑，供给仍为第一因素。2023年冬季高价主要受疫病后“报复性”消费和出栏压力影响，2024年需求疲软，2025年需求端仍将相对弱势。
• 供给端：行业产能持续上升，未来猪肉供给量将持续扩大。能繁母猪存栏数持续上升，养殖效率提升，猪肉供给量将因产能扩张而持续扩大。
• 成本预期：持续关注玉米豆粕价格，若南美大豆减产导致全球大豆产量减产，中国生猪养殖成本将迅速反弹，行业可能进入亏损期。
• 仔猪价格：价格反弹为短期供需现象，高涨情绪难以维持。反弹原因是仔猪价格低位和饲料成本下降，育肥场采购需求增加，预计反弹趋势将终止。
• 投资观点：重点关注成本和资金优势兼备猪企，拥有成本优势可以减少亏损，资金优势有望进一步扩张产能，提升市场份额。

关键数据

• 2023年冬季猪价：前半冬季均价为14.16元/公斤，2024年同期为15.82元/公斤，同比增幅1.65元/公斤。
• 能繁母猪存栏数：截至2024年12月底，相对于当年1月低点已增幅9.60%。
• 商品猪出栏周均价：本周为15.73元/公斤，周环比下降0.41元/公斤。
• 仔猪出栏周均价：本周为448.10元/头，周环比提升10.71元/头。
• 猪料比：截止至2024年1月8日，为6.39，周环比变动2.24%，同比变动45.23%。
• 自繁自养养殖利润：截止至2024年1月8日，为157.32元/头，周环比变动-22.33%。
• 外购仔猪养殖利润：截止至2024年1月8日，为-43.65元/头，亏损扩大。
• 生猪存栏量：截止至2024年底三季度，为42694万头，季度环比变动2.80%，同比变动-3.47%。
• 能繁母猪存栏量：截止至2024年11月，为4080万头，月环比变动0.17%，同比变动-1.88%。

研究结论

• 2025年猪价整体走势趋势向下，预计全年均价将回落至12元/公斤区间。
• 供给端是影响2025年猪价走势的第一因素，行业产能持续上升，未来猪肉供给量将持续扩大。
• 成本端存在不确定性，需持续关注玉米豆粕价格，尤其是南美大豆产量情况。
• 仔猪价格反弹为短期现象，高涨情绪难以维持。
• 重点关注成本和资金优势兼备的猪企，在低位周期提前部署战略规划，提升市场份额。