行情综述 & 投资建议
1.1 本周观点 & 建议关注标的
工业金属
- 铜：本周LME铜价上涨1.19%至9181.50美元/吨，沪铜价上涨1.69%至7.65万元/吨。全球铜去库0.38万吨至47.57万吨。预计2025年全球铜矿增速较2024年有所增长，但在冶炼端投产预期下依然偏紧，而冷料端的限制或将对冶炼端投放形成掣肘。
- 铝：本周LME铝价上涨4.36%至2680.50美元/吨，沪铝价上涨1.61%至2.05万元/吨。预计北美加征关税对铝需求影响有限，2025年国内供需依然存在缺口，而一旦加税不及预期或国内政策执行力度超预期，吨铝利润有望进一步扩张。
- 黄金：本周COMEX金价上涨0.83%至2740美元/盎司，美债10年期TIPS下降12个基点至2.20%。预计2025年金价运行中枢为2600-2700美元/盎司，特朗普政府上任后美国通胀和通胀预期将有所抬升，压降短端实际利率水平，有望提振金价。
建议关注标的
- 铜：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份
- 铝：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份
- 黄金：山东黄金、中金黄金、山金国际、湖南黄金
1.2 行业与个股走势
本周（2025.1.13-2025.1.17），A股上涨，沪深300指数涨2.14%，有色金属涨4.47%。闽发铝业、新威凌、鹏欣资源涨幅领先。
1.3 金属价格 & 库存变化一览
| 品种 | 交易所 | 单位 | 2025/1/17 | 涨跌幅 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 铜 | LME | 美元/吨 | 9,182 | 1.19% |
| | SHFE | 元/吨 | 76,540 | 1.69% |
| 铝 | LME | 美元/吨 | 2,681 | 4.36% |
| | SHFE | 元/吨 | 20,470 | 1.61% |
| 锌 | LME | 美元/吨 | 2,945 | 2.86% |
| | SHFE | 元/吨 | 24,225 | 0.33% |
| 铅 | LME | 美元/吨 | 1,966 | -0.78% |
| | SHFE | 元/吨 | 16,655 | 0.33% |
| 锡 | LME | 美元/吨 | 29,850 | -0.43% |
| 品种 | 交易所 | 单位 | 2025/1/17 | 库存变化 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 铜 | LME | 万吨 | 26.01 | -0.43 |
| | COMEX | 万吨 | 8.72 | 0.02 |
| | SHFE | 万吨 | 10.81 | 0.24 |
| 铝 | LME | 万吨 | 60.94 | -1.25 |
| | 国内社会库存 | 万吨 | 44.00 | -1.90 |
| 锌 | LME | 万吨 | 20.14 | -1.27 |
| | 国内社会库存 | 万吨 | 5.88 | 0.08 |
| 铅 | LME | 万吨 | 23.44 | 0.86 |
以上为研报的主要内容和关键数据总结。
