有色：基本金属行业周报：美就业数据有所降温关注黄金机会，铝继续去库旺季消费可期

研报总结

1. 贵金属市场分析

• 美国就业数据：3月非农就业人数低于预期，显示劳动力市场降温迹象，但仍保持较低的失业率。
• 经济指标：3月平均每小时工资同比增长4.2%，略低于预期，但环比增长0.3%。
• 市场反应：数据公布后，美元指数短线跳涨，美联储5月加息概率小幅上升。
• 黄金配置价值：“去美元化”趋势提升黄金的长期配置价值。

2. 基本金属市场动态

• 铜市场：
  • 供应面临增长压力，消费考验显著，尤其是线缆及漆包线订单的不足影响铜杆消费。
  • 预计4月运行产能继续增长，消费旺季下，需求有望改善。
• 铝市场：
  • 供应持续去库，消费可期。印尼禁矿时间点的考虑或影响供应策略。
  • 海内外供应增加缓慢，消费边际好转可能带动铝价反弹。
• 铅市场：
  • 原生及再生铅进入检修期，供应收紧，消费走弱，预计铅价将保持弱势。
• 锌市场：
  • 利润高位下供应继续增长，消费旺季下，库存持续去化。
• 锡市场：
  • 供应相对高位，消费暂弱，关注起色。

3. 小金属市场概况

• 钼市场：价格反弹，需求提振，钢招跟进缓慢，关注后续需求修复情况。
• 钒市场：价格整体呈现弱势震荡，市场观望氛围浓厚，需求回暖有望支撑价格。

4. 投资建议

• 贵金属：推荐关注黄金配置，受益标的包括中金黄金、招金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金等。
• 基本金属：看好铝市场，受益标的包括天山铝业、云铝股份、中国铝业、南山铝业等。
• 铜市场：紫金矿业、江西铜业等有望受益于铜价企稳。

风险提示

• 美联储政策收紧超预期风险。
• 俄乌冲突继续恶化的风险。
• 国内消费受疫情影响超预期的风险。
• 海外能源问题再度严峻的风险。

总结

该研报主要聚焦于贵金属和基本金属市场的分析，强调了美国就业数据的降温对黄金配置价值的影响，以及铝市场的去库存和消费预期。在基本金属部分，报告详细分析了铜、铝、铅、锌、锡等细分市场的供需动态，预测了未来市场趋势。此外，报告还提供了对特定公司的投资建议，并列出了主要风险点。整体而言，报告为投资者提供了全面的金属市场分析，帮助其把握投资机会和规避潜在风险。

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