有色、基本金属行业周报：美3月CPI超预期降温，加息渐尽黄金配置正当时

综述

贵金属市场分析

• 美国3月CPI数据：CPI数据显示通胀继续降温，具体数值为5%，低于前值的6%及预期的5.2%，为2021年5月以来的新低。核心CPI录得5.6%，符合预期。
• 市场反应：通胀数据公布后，市场对美联储5月加息25bp的预期概率从73.5%降至63.5%。
• 贵金属价格变动：COMEX黄金价格本周下跌0.30%至2,017.70美元/盎司，COMEX白银价格上涨1.33%至25.47美元/盎司。SHFE黄金上涨0.82%，SHFE白银上涨3.34%。

基本金属市场分析

• 铜：供应压力仍在，需求缓慢恢复。3月国内电解铜产量同环比增长，但消费复苏缓慢，市场对消费的预期仍然保守。
• 铝：供应端增加缓慢，消费旺季推动需求表现。海外市场新增产能有限，国内新投氧化铝产能释放，供应压力增大。消费旺季下，铝下游需求预期向好，去库状态良好。
• 铅：供需双降延续，需求淡季制约消费表现。供应面临减量，需求小幅走弱。
• 锌：利润高位下供应继续增长，关注云南电力问题。供应端在高利润刺激下增长，需求端关注终端需求的进一步带动。
• 锡：矿端偏紧延续，消费尚待起色。供应在相对高位，关注矿供应带来的扰动和需求端的改善。

小金属市场分析

• 钼：下游采购情绪提升，有望止跌。钼价走势仍在于需求，关注需求修复情况。
• 钒：市场整体呈现弱势状态，关注钢材盈利改善情况。长期需求增量空间广阔，继续带动价格上行。
• 镁：供应担忧刺激价格上行，市场担忧榆林地区兰炭产能调整影响供应。

投资建议

• 贵金属：黄金配置价值凸显，推荐标的包括中金黄金、招金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
• 基本金属：铝下游消费显著回升，推荐标的包括天山铝业、云铝股份、中国铝业、南山铝业。
• 铜：铜价有望企稳，推荐标的包括紫金矿业、江西铜业。

风险提示

• 美联储政策收紧超预期的风险。
• 俄乌冲突继续恶化的风险。
• 国内疫情对消费的影响超预期。
• 海外能源问题再度严峻的风险。

以上总结基于提供的文字内容进行了提炼和整合，聚焦于贵金属和基本金属市场的关键动态、价格变动、投资建议以及风险提示。

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