有色：基本金属行业周报：美就业放缓加息渐尽黄金配置正当时，关注云南电力问题对铝锌供应影响

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。

研报摘要

贵金属

• 美国就业放缓：就业数据表明美国就业市场开始放缓，但仍保持相对强劲。通胀压力仍然是关注焦点。
• 加息渐尽：尽管就业市场有放缓迹象，但整体经济表现依然稳健，加之美国4月制造业PMI超预期，暗示仍有一次加息的可能性。市场预期美联储5月加息25个基点的概率高达80%以上。然而，当前的经济疲软迹象、劳动力市场的降温以及高利率的影响日益显现，预示着加息周期即将结束。
• 黄金配置：“去美元化”趋势增加了黄金的价值，黄金作为避险资产的需求增强。

基本金属

• 铝、锌供应影响：关注云南电力问题对铝、锌供应的潜在扰动。海外供应预计呈现增长，尤其是来自欧洲的铝厂复产和海外新增产能的投入。国内方面，云南来水偏枯引发对电力供应的担忧，这可能影响铝供应的稳定性。
• 铜市场动态：铜矿端供应增长，海外干扰逐渐减退，矿冶两端作用使得铜矿TC继续上行。消费端，尽管市场消费复苏缓慢，但预计4月铜消费将保持高位，对价格形成支撑。

小金属

• 钼、钒价格变动：钼产品价格受需求驱动反弹，但仍受到下游钢铁企业压价的影响。钒价波动主要由需求驱动，预计在扩内需政策作用下，市场有望稳定。长期来看，钒液流电池项目的持续推出将推动需求增长，利好价格。

行情回顾

• 贵金属：COMEX黄金价格下跌1.17%，SHFE黄金价格下跌1.88%。COMEX白银价格下跌1.22%，SHFE白银价格下跌3.06%。金银比走高至79.27。
• 基本金属：LME市场铝、锡价格上涨，铜、锌、铅价格下跌。SHFE市场中，铝、锡价格上涨，铜、锌、铅价格下跌。
• 小金属：钼精矿、钼铁价格有所上涨，五氧化二钒、钒铁价格下跌。

风险提示

• 美联储政策收紧：若美联储政策收紧超预期，经济衰退的风险将进一步加大。
• 地缘政治冲突：俄乌冲突的持续恶化可能对市场造成额外压力。
• 国内消费影响：疫情对国内消费的影响超出预期，可能对市场产生不利影响。
• 海外能源问题：海外能源问题加剧可能对全球金属市场产生负面影响。

结语

贵金属市场在经济放缓、加息渐尽的大背景下展现出避险属性，黄金配置价值凸显。基本金属市场在供应增长与消费需求之间寻求平衡，特别是铝、锌市场受云南电力问题的影响。小金属市场在供需关系和政策支持下展现不同走势，钼、钒价格变动反映了市场需求的变化。投资者需密切关注宏观经济动态和相关政策调整，以应对市场风险。