铜周报：废铜供应受影响较大铜价或易涨难跌

2025-01-19 陈思捷,师橙,封帆,王育武华泰期货 four_king

现货情况：1月17日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于75,420元/吨至76,315元/吨，周中震荡走高；SMM升贴水报价运行于60至165元/吨，周内走低。
库存方面：LME库存下降0.44万吨至26.01万吨，上期所库存上涨1.01万吨至8.88万吨，国内社会库存上涨0.24万吨至10.81万吨，保税区库存下降0.21万吨至2.03万吨。
宏观方面：美国CPI同比增速反弹，核心CPI回落，交易员增加对美联储6月降息的押注；12月零售销售月率意外回落，初请失业金人数上升，美联储理事沃勒认为三月降息可能性不能排除。
矿端方面：铜精矿市场成交冷清，TC报价普遍在个位数低位水平，市场压力集中在二季度，一季度炼厂冬储存在缺口，TC价格继续走低至3.13美元/吨。
冶炼及进口方面：进口铜仍陆续到货，国产货源增量有限，社会库存累库幅度较慢；临近春节，部分冶炼厂检修或减产；反向开票影响废铜企业开工率，开工率较低。
消费方面：铜价震荡运行，下游采购谨慎，部分企业备货需求有限，临近春节节假，新增订单较少，需求走弱。
总体而言：下游接货意愿有限，反向开票影响废铜企业开工率，TC低位可能令冶炼企业检修甚至停产，美元偏弱情况下，铜价或易涨难跌。