行业底部逐步清晰，关注强α的消费建材标的

核心观点

• 行业底部逐步清晰：建材行业底部逐步清晰，关注具备α属性的消费建材标的三棵树、兔宝宝、伟星新材等。
• 室内翻新需求提升：室内装修进入翻新阶段，高端设计需求提升，郑中设计、矩阵股份等受益。
• 低空经济发展加速：低空经济发展驶入加速通道，推荐华设集团、设计总院；隧道股份、苏交科、深城交等受益。
• 重点工程受益：重点工程受益标的中岩大地。
• 打造韧性城市：推荐建筑工业化程度高的亚厦股份、江河集团，鸿路钢构、金螳螂等受益；城市管网更新青龙管业、公元股份、中国联塑等受益。
• 新“一带一路”峰会催化：新“一带一路”峰会有望召开，板块或迎催化，推荐中国建筑、中国中冶；中工国际、北方国际、中国中铁、中国铁建等受益。
• 建筑央国企优先受益：市值管理政策落地+10万亿化债推进，建筑央国企优先受益，推荐中国建筑、中国中冶、海螺水泥等。
• 新基建、智能化企业受益：打造韧性城市，新基建、智能化企业受益，推荐亚厦股份、江河集团，鸿路钢构、金螳螂等。

关键数据

• 2024年新建商品房销售面积：9.7亿平米，同比下降12.9%。
• 2024年新建商品房销售额：9.7万亿元，同比下降17.1%。
• 2024年房地产开发投资额：同比下降10.6%。
• 2024年房屋新开工面积：同比下降23.0%。
• 2024年房屋施工面积：同比下降12.7%。
• 2024年房屋竣工面积：同比下降27.7%。
• 30城大中城市商品房成交面积（第3周）：180.42万㎡，同比-3%，环比-7%。
• 30城大中城市商品房成交套数（第3周）：1.60万套，同比-9%，环比-11%。
• 15城二手房成交面积（第3周）：207.60万㎡，同比+58%，环比-13%。

研究结论

• 消费建材：扩内需、促消费主线下，消费建材有望率先受益。
• 室内翻新：中高端设计市场迎高景气。
• 低空经济：低空经济发展进入加速阶段。
• 建筑央国企：市值管理政策落地+10万亿化债推进，优先受益。
• 新基建、智能化：打造韧性城市，新基建、智能化企业受益。
• 制造业复苏：工业涂料、玻璃纤维、钢结构龙头受益。

风险提示

• 需求不及预期
• 成本高于预期
• 系统性风险