市场表现与信用评论
- LGFs表现不一：美元LGFs中，SHGH 25s/HZCON 25s/LANYU 25s/WXIND 26s上涨0.1至0.3个百分点；CNH LGFs更具竞争力，海外投资者更倾向于减持CNH风险。
- 国有企业永续债：CHPW CN 4.25和COFC HK 3.1 Perp上涨0.1个百分点。
- 复星国际要约收购：接受1861亿美元的FOSUNI 5.95要约收购，2.139亿美元仍未偿还，FOSUNI 25-28秒持平至0.1 pt。
- CFAMCI盈利预警：预计FY24归母净利润达9-10亿元人民币，同比增长410-466%，主要得益于资产回报率提升和资产质量改善。资本充足率保持充足（16.1%），继续偏好CFAMCI 4.25 Perp等。
- 亚洲IG市场：GRWALL 26s收紧4个基点，DAIL/FUKOKU上涨0.1-0.3个百分点，LGFV坚挺。
- 固定收益信贷市场：SUMIBK/MUFG 31-36s价差扩大1-3个基点，EIBKOR 28s/30s因银行售出扩大1-2个基点，HKAA 30s/35s价差不变或扩大2个基点。金融领域DAHSIN/BNKEA/DBSSP/ANZ/CBAAU T2s价差扩大1-4个基点。租赁票据表现不一，BOCAVI 28s价差扩大1个基点，FRESHK 26-28s价差紧缩1-2个基点。中资AMC中，CCAMCL/ORIEAS 26-30s因中国账户购买紧缩1-3个基点。
- 次级债务工具（AT1s）：美债收益率下降后表现改善，STANLN 7.625 Perp上涨0.6个基点，HSBC 6.5/LLOYDS 8/BNP 8 Perps反弹0.4-0.8个基点。
- 保险混合产品：DAIL/GESP Perps上涨0.2-0.3个基点，MYLIFE 54s/NIPLIF 54s/SUMILF Perp/FUKOKU Perp价格未变或上涨0.1个基点。
- 香港市场：BTSDF 3.5NC1.5债券定价为98.327，收益率为9.7%；BTSDF 13.5 06/26/26下跌0.1个基点。CHINLP 5.45 Perp上涨0.2个基点至100.5。NWDEVL Perps/27-31s下跌1.0-3.1个基点，累计下跌3.9-7.6个基点。VNKRLE 25-29s下跌2.2-3.3个基点，累计下跌16.4-21.4个基点。LNGFOR 27-32s下跌0.9-2.4个基点，累计下跌6.5-8.9个基点。EHICAR 26-27s上涨1.6-1.7个基点，累计上涨2.4-2.7个基点。
- 印度市场：VEDLNs价格未变或上涨0.2个基点，ADGREGs/ARENRJs/ADANEMs上涨0.6-1.0个基点。Hindenburg关闭针对Adani集团的业务，UPLLIN Perp上涨1.0个基点。
新发行与市场动态
- 离岸亚洲新发行：CFAMCI 3.625 09/30/30等。
- 境内信用债发行：175只信用债发行，金额168亿元；本月累计发行1362只，筹集1084亿元，同比增长54.2%。
- 市场新闻：复星国际接受要约收购，联想收购Infinidat，新世界发展出售住宅单元，中国农业银行提议提供150亿美元离岸MTN。
研究结论
- CFAMCI：盈利能力提升，资产质量改善，资本充足率充足，继续列为中国AMC领域首选，偏好CFAMCI 4.25 Perp等。
- 市场趋势：LGFs表现分化，次级债务工具表现改善，香港房地产市场持续疲软，印度市场部分券种上涨。
