固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 今天早上 ， 亚洲 IG 空间偏向于更好的购买。 GRWALL 26s 收紧了 4 个基点。 DAIL / FUKOKU 表现上涨 0.1 - 0.3 个百分点。 LGFV 坚挺。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk ： FY24 业绩盈利预警。 CFAMCIs 仍然是我们的首选CFAMCI 中国 AMC 领域的精选。今天早上 CFAMCI 26 - 30 秒保持不变 ， 上升 0.1 pt(收紧 1 - 4bps) 。见下文。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk ： 复星国际接受 1861 亿美元的 FOSUNI 5.95福苏尼 10 / 19 / 25 对于要约收购 ， 2.139 亿美元仍将未偿还。今天早上 ， FOSUNI 25 - 28 秒持平至 0.1 pt 。 ♪ 交易台评论交易所市场观点点 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk 昨日，SUMIBK/MUFG 31-36s 的价差较前一日扩大了1-3个基点（bps）。近期发行的EIBKOR 28s/30s由于银行售出导致价差扩大了1-2个基点。在混合的市场流动下，HKAA 30s/35s的价差保持不变或增加了2个基点。在金融领域，DAHSIN/BNKEA/DBSSP/ANZ/CBAAU T2s的价差因PB/RM出售而扩大了1-4个基点。租赁票据表现不一，BOCAVI 28s因PB售出导致价差扩大了1个基点，而FRESHK 26-28s的价差则因售出而紧缩了1-2个基点。在中资资产管理公司中，CCAMCL/ORIEAS 26-30s因中国账户购买而紧缩了1-3个基点。次级债务工具（AT1s）在美债收益率进一步下降3-6个基点后表现改善。最近发行的STANLN 7.625 Perp价格上涨了0.6个基点。HSBC 6.5/LLOYDS 8/BNP 8 Perps（可在28-31年内赎回）反弹了0.4-0.8个基点。在保险混合产品中，DAIL/GESP Perps上涨了0.2-0.3个基点。持有这两个perp的持有人急于卸载长期风险。MYLIFE 54s/NIPLIF 54s/SUMILF Perp/FUKOKU Perp的价格未变或提高了0.1个基点。在香港，BTSDF定价其3.5NC1.5债券为98.327，收益率为9.7%。旧版的BTSDF 13.5 06/26/26下跌了0.1个基点。CHINLP 5.45 Perp上涨了0.2个基点至100.5。NWDEVL Perps/27-31s再次下跌了1.0-3.1个基点，并在过去一周内累计下跌了3.9-7.6个基点。中国的房地产市场持续疲软。VNKRLE 25-29s再次下跌了2.2-3.3个基点，并在过去一年内累计下跌了16.4-21.4个基点。LNGFOR 27-32s下跌了0.9-2.4个基点，并在过去一年内累计下跌了6.5-8.9个基点。非房地产方面，EHICAR26-27s再次上涨了1.6-1.7个基点，并在过去一周内累计上涨了2.4-2.7个基点。在印度，VEDLNs的价格未变或提高了0.2个基点。ADGREGs/ARENRJs/ADANEMs上涨了0.6-1.0个基点。短销者Hindenburg关闭了其针对Adani集团的业务。UPLLIN Perp上涨了1.0个基点。 LGFs表现不一。投资者寻求高收益率的美元LGFs，SHGH 25s/HZCON 25s/LANYU 25s/WXIND 26s上涨了0.1至0.3个百分点。另一方面，CNH LGFs仍然更具竞争力，海外投资者更倾向于减持CNH风险而非美元LGFs。在国有企业永续债方面，CHPW CN 4.25和COFC HK 3.1 Perp上涨了0.1个百分点。 最后一个交易日的热门人物 马可新闻回顾新闻报道回顾 宏– 上周五，标准普尔指数上涨0.61%，道琼斯指数上涨0.97%，纳斯达克指数上涨0.33%。中国9月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）同比分别为+0.4%和-2.8%，低于预期的+0.6%和-2.5%。上周五，美国国债收益率有所回落，2年、5年、10年和30年期收益率分别达到3.95%、3.88%、4.08%和4.39%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 CFAMCI ： FY24 业绩盈利预警 中国中材国际财务有限公司（CFAMCI）发布了正面的盈利预警。该公司预计2024财年的归母净利润将达到9-10亿元人民币，较2023财年的18亿元人民币同比增长410-466%。增长主要得益于：（i）随着资本市场整体复苏，资产回报率保持稳定增长；以及（ii）更为全面的风险管理措施和资产质量显著提升。 如前所述，CFAMCI 的重点于2024年转向了获取更高质量的股权投资，这为CFAMCI带来了持续的收益和现金流。我们坚持认为，CFAMCI 对于高质量股权投资的关注、其核心的困境资产管理工作以及与中信集团的紧密联系将继续支撑其信用状况。 同时，我们相信CFAMCI的资本充足率将保持充足，这得益于盈利能力的提升以及投资组合中更高质量的投资。截至2024年6月，CFAMCI的资本充足率为16.1%，高于2023年12月的15.1%，并且高于监管要求的12.5%。另一方面，我们预计CFAMCI将继续通过更低成本的在岸融资渠道进行再融资，作为较低成本的替代选择。在2024年，CFAMCI共赎回了价值14亿美元的离岸债券，而未动用离岸债券市场。此外，CFAMCI在2024年还赎回了人民币60亿元（约合8.19亿美元）的在岸债券，并且在赎回后没有在岸债券余额。 尽管对中国资产管理公司（AMC）领域的信心水平较低，但我们仍继续将中国资产管理公司（AMC）互认基金（CFAMCIs）列为在中国AMC领域中的首选，因为它们具有更好的风险收益比。在CFAMCI曲线内，我们仍然偏好CFAMCI 4.25 Perp，因为它在第一个赎回日期被赎回的可能性很高，从而成为一项不错的短期持有策略。此外，我们还看好CFAMCI 3.875 11/13/29、CFAMCI 3.375 02/24/30和CFAMCI 3.625 09/30/30。在CFAMCI之外，我们看好CCAMCL 4.4 Perp，因为我们认为第一个赎回日期被赎回的可能性也很高。 新闻与市场色彩 关于境内主要行，昨日共行了175只信用券，金168元人民。就本月累而言，共行了1,362只信用债券，总共筹集了1,084亿元人民币，同比增加54.2%。 根据国家统计局的数据 ， 中国的平均新房价格在 12 月 24 日下降了 5.3 ％ • [AGRBK] 中国农业银行提议提供 150 亿美元的离岸 MTN ① [CFAMCI] 中国中信 FAMC 预计其净利润将在 FY24 飙升 410% - 466% [FOSUNI]复星国际接受了 1861 亿美元的 FOSUNI 5.95 10 / 19 / 25 的投标要约购买 ， 2139 万美元仍将未偿还 [LENOVO]联想同意以未公开的价格收购高端存储解决方案提供商Infinidat，以此扩展其全球企业级存储产品组合。 ► [NWDEVL] 新世界发展将向其首席执行官出售州府 Pavilia 的住宅单元 ， 价格为 5490 万港元(700 万美元) [SHIMAO]香港高等法院指示计划会议于 25 年 2 月 24 日举行 ； 实质性呈请聆讯于 25 年 3 月 31 日举行 固定收益部电话 ： 852 3657 6235/ 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk 中国 Merchants 银行全资子公司中国 Merchants 国际资本有限公司（以下简称“CMB International Capital”）的全资子公司中国 Merchants 国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”） 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，在整个或部分范围内，作者就其在本报告中覆盖的证券或发行人声明如下：（1）所有观点均准确反映了作者个人对该证券或发行人的看法；和（2）作者在本报告中所表达的具体观点并未、目前并未、将来也不会直接或间接影响其任何薪酬。 此外，作者确认以下几点：（1）在报告发布的前30个日历日内，作者及其定义范围内的关联人士（根据香港证券及期货事务监察委员会发布 的行为守则所界定）并未买卖或交易过本报告所涵盖的股票；（2）在报告发布后的3个工作日内，将不会买卖或交易本报告所涵盖的股票；（3）不担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员职位；（4）对本报告所涵盖的香港上市公司没有任何经济利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。过去的表现不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的金融顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息仅由 CMBIGM 为 [此处填写目的] 编制。 向CMBIGM及其附属机构（若报告分发给这些机构）的客户提供信息。本报告不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属机构、股东、代理、顾问、董事、高级管理人员或员工对任何人因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接或间接）均不承担任何责任。任何人使用本报告中的信息完全自行承担风险。 本报告中的信息和内容基于认为可公开获得且可靠的信息进行的分析和解读。CMBIGM 已经尽力确保这些信息的准确、完整、及时性和正确性，但不对此进行任何保证。CMBIGM 以“现状”的形式提供信息、建议和预测。本信息和内容可能会未经通知而发生变化。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。 CMBIGM 可能会在不时的情况下为自己和/或其客户在本报告所涉及的公司证券中占据位置、创造市场或作为主要交易方进行交易。投资者应假设 CMBIGM 与本报告中的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且 CMBIGM 不对此承担任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经 CMBIGM 书面同意，不得以任何形式全部或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员：（I）根据《2000年金融服务与市场法》2005年（金融推广）命令（不时修订）第19条第5款（“该命令”）规定的人员；或（II）根据该命令第49条第2款（a）至（d）项规定的高净值公司、未 incorporation 组织等（“高净值公司、未 incorporation 组织等”）。未经招商银行资产管理部（CMBIGM）的事先书面同意，本报告不得提供给任何其他人员。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM在美国未注册为经纪商-交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规定约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融行业监管局（FINRA）注册或获得分析师资格。