点评 | 新湖宏观金融(黄金)点评:核心通胀意外下降缓解市场担忧情绪

美国12月CPI同比增速升至2.9%，环比增长0.4%；核心CPI同比增速回落至3.2%，环比增长0.2%，均符合或低于市场预期。数据公布后，美元指数短线走低但维持强势，美债收益率走低，金价获得支撑，市场对美联储年中降息预期回升。

核心通胀数据意外下降，缓解了市场对再通胀的担忧，显示美国经济暂未过热。主要贡献项中，商品通胀回落，核心服务通胀意外下降（主要受房屋和汽车保险价格下行带动），住房通胀连续两月回落。能源通胀降幅收窄，短期压力可能增加，但中长期受地缘冲突和国内生产压制。二手车和新车价格分化，新车销量强劲推高新车CPI。

纽约联储调查显示，居民通胀预期短期上升但长期回落。全球供应链压力缓解，未来核心商品通胀有望下降，但需关注特朗普政策风险。

总体来看，12月核心通胀数据超预期，经济走向“金发女郎”路径，美联储降息预期回升。特朗普上台后政策不确定性可能加剧金价短期波动，中长期看，共和党财政政策和高额关税或带来再通胀压力，全球货币泛滥支撑金价中枢上行。

风险提示：美联储降息不及预期、特朗普政策超出市场预期。