点评 | 新湖宏观金融(黄金)美国11月通胀数据点评

顽固的住房通胀下行带动服务项通胀回落。11月业主等价租金同比增速为4.9%，较上月下行0.3%；房租同比增速下行0.2%。Zillow租房价格指数同样也显示11月美国全部租房类型统计口径下，房租同比增幅较上月有所下降。在服务分项中占比最大的住房价格同比下行带动了服务项CPI回落。整体来看，从房价和市场租金等先行指标来看，房屋项通胀或有望回落，带动服务项通胀压力有所缓解。 能源降幅收窄，商品通胀有所反弹。由于地缘风险有所减弱，叠加去年同期基数并不高，本月能源相对CPI同比下行的贡献度有所减弱。另外OPEC+接连下调了全球石油需求增长预期，在全球经济放缓的背景下，市场对石油价格持悲观态度。另外，随着特朗普上台，其承诺将解决地缘冲突问题，同时鼓励国内化石能源生产，可能仍会对石油价格形成压制。 从商品中占比最大的二手车和新车价格来看，新车价格有所上升，仅二手车价格有所回落，不过前瞻指标曼海姆二手车价格数据显示，其11月数据仍处于下行区间。除此之外，食品饮料、服装以及非耐用品分项价格均上升，带动商品项通胀上行。另外，根据纽约联储的调查，美国居民对1年内的通胀预期有所上升。综合来看，当前全球供应链压力指数处于历史低位，未来核心商品项通胀仍有望下降，但仍需关注特朗普如若对中国加征大幅关税，对商品价格的影响。 总体来看，11月美国通胀报告完全符合市场预期，但也展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，核心CPI已经三个月持续同比增长停留在3.3%的较高位置，通胀“最后一公里”仍然道阻且长。 从市场的反应来看，数据公布后，投资者对美联储12月份降息25个bp的预期从前一天的85.8 %上升至98.6 %，同时市场增加了对美联储1月降息25个基点的押注，支撑隔夜金价走高。不过由于市场对特朗普上台后可能带来的美国通张压力的担忧，市场对“降息次数将会减少”这一趋势性的判断并未转变，金价短期内可能仍以高位震荡为主。 分析师：李明玉执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341审核人：李强风险提示：美联储降息不及预期、特朗普上台后政策超出市场预期。 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ，但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。