核心观点与关键数据
- 金价上涨势头强劲：截至2021年5月31日，黄金价格当月上涨7%，收复了第一季度跌幅，以每盎司1,899.95美元的价格结束，重新回到200日移动平均线之上。
- 驱动因素：金价上涨主要受对通胀持续担忧、美元走软和实际利率下降的推动。COMEX期货净持仓达到自二月以来的最高水平，黄金ETF录得自1月以来的首次月度资金流入。
- 市场情绪改善：黄金的市场情绪持续改善，投资者对通胀感到不安，推动资金流入黄金ETF。
- 区域需求：中国黄金市场在节假日和婚礼相关的购买支持下，消费者需求保持稳定；印度消费者需求受到与COVID相关的封锁的严重影响；泰国和匈牙利的大额购买支持了央行净购买量的预期。
研究结论
- 通胀担忧短期内支撑金价：通胀和紧缩担忧将在短期内推动黄金市场，即将举行的美联储和欧洲央行会议将成为焦点。
- 黄金ETF资金流入：黄金ETF录得自1月以来的首次月度资金流入，表明投资者对黄金的兴趣增加。
- 央行购买回暖：泰国和匈牙利的大额购买行动支持了央行在2021年仍将是整体净购买者的观点。
- 投资策略建议：黄金作为对冲通胀和货币贬值的工具具有吸引力，但在高通胀导致货币政策收紧时，其相对吸引力可能会降低。
关键数据
- 黄金价格：5月以每盎司1,899.95美元的价格结束，较上个月上涨7.5%。
- COMEX黄金期货净持仓：440亿美元，相当于725吨，为自2月份以来的最高水平。
- 黄金ETF资金流入：34亿美元（61.3吨），扭转了连续三个月的资金外流。
- 中国黄金进口量：4月进口黄金约111吨，较上月和去年同期均大幅增长。
- 印度黄金进口量：5月降至11.4吨，受COVID封锁措施影响。
- 泰国央行黄金储备：增加43.5吨，使其储备总量增加至198吨。
未来展望
- 政策收紧难题：市场关注美联储和欧洲央行的政策动向，寻找资产购买缩减时机的线索。
- 黄金配置建议：在预期债券回报率下降和投资组合波动性增加的情况下，增加黄金配置可以提高风险调整后的回报率。
