2022年4月，黄金在全球主要资产类别中表现依然突出，但月度结束时较月初下跌1.6%，收于1911美元/盎司。美元走强和更高的收益率对黄金价格造成负面影响，但黄金在波动性飙升的市场中仅小幅下跌。
核心观点与关键数据：
- 美元走强与黄金负相关性：自疫情初期以来，美元指数接近历史最高水平，与黄金价格呈负相关关系。4月美元走强和加息打压黄金价格。
- 黄金回报归因模型（GRAM）：黄金回调主要受美元坚挺、央行鹰派评论导致利率上升和波动性增加、以及负动量影响。
- 利率波动与机会成本：更高的利率可能导致投资者转向债券，但近期债券市场抛售使其更具吸引力。全球负收益债务金额有所下降，但发达市场债务仍存在实际负收益。
- 通胀与滞胀风险：通胀预期达到41年来的最高水平，市场关注滞胀风险。历史上，滞胀环境下黄金表现良好。
- 地缘政治与大宗商品：乌克兰战争持续影响全球经济，大宗商品市场供应短缺和价格上涨可能对黄金价格产生积极影响。
- 央行政策：美联储、英国银行、欧洲中央银行等央行持续加息，预计2022年底利率将显著上升。
区域见解：
- 欧洲：欧元区第一季度GDP增长0.2%，CPI飙升至7.5%。法国总统马克龙连任。
- 美国：4月美国铸币金条硬币销量强劲，2022年有望创纪录。实物黄金需求受COVID影响下降，但ETF资金流入。
- 亚洲：中国实物黄金需求受封控影响下降，但ETF资金温和流出。印度零售需求改善，ETF资金流入。
未来展望：
- 美元走势和央行政策将继续影响黄金价格。
- 滞胀风险和地缘政治不确定性可能支撑黄金需求。
- 投资者可能通过黄金等资产对冲风险。
研究结论：
尽管美元走强和利率上升对黄金价格构成挑战，但通胀、地缘政治和央行政策等因素仍可能支撑黄金需求。未来几个月，黄金价格走势将取决于这些因素的演变。
