黄金市场评论 | 4 月黄金涨势稍作喘息
核心观点与市场表现
4月份,黄金价格在3月份银行业危机推动的上涨后出现小幅盘整,上涨0.1%至1,983美元/盎司。市场整体动能减弱,主要受获利回吐和通胀预期回落拖累,但较低的利率和ETF资金流入提供了一定支撑。
关键驱动因素分析
-
经济与风险因素:
- 经济数据疲软导致长期国债收益率下降,为黄金提供支撑;
- 美联储流动性增加和利率上限临近,但4月就业数据强劲削弱短期政策支持;
- 地缘政治摩擦、央行购金(中国、新加坡增持,土耳其、哈萨克斯坦减持)及ETF温和复苏仍提供支撑。
-
机会成本与ETF动态:
- 全球黄金ETF四月流入82.4亿美元,主要来自北美,欧洲ETF转为负流出;
- 中国Au9999日均成交量环比上升3%,但仍远低于五年均值,上海与伦敦金价差收窄。
-
潜在催化剂与风险:
- 黄金需催化剂突破历史高点,股市急剧下跌可能是潜在因素;
- 历史数据显示,当前实际利率和前期金价表现预示黄金在股市抛售中可能表现较好(4-9%回报率);
- 超额储蓄可能耗尽,高通胀下支出或受抑制,引发股市回调风险。
区域市场洞察
- 欧洲:经济优于预期但通胀顽固,央行加息预期压制黄金需求,ETF流出加剧;
- 美国:经济混合,制造业PMI改善但银行业担忧持续;
- 中国:Au9999成交量回升,金价软化为五一假期销售做准备;
- 印度:一季度需求受抑,但Akshaya Tritiya销售未达预期,显示消费者适应高价。
研究结论
短期内黄金需催化剂(如股市抛售)才能突破高位,当前实际利率和前期金价表现预示其可能受益于风险事件。若超额储蓄耗尽引发经济放缓,黄金或迎来机会,但需警惕美元反弹和获利回吐压力。