TikTok“难民”涌入小红书，抖音或将开放海外注册

行业评级:推荐 美国东部时间1月10日，美国最高法院在辩论中暗示，若字节跳动坚持不出售TikTok，该法将自1月19日起开始禁止TikTok在美国运营（据观察者网）。1月14日起，小红书登顶多国苹果商店下载量榜首（据七麦数据）。据钛媒体，1月16日，抖音手机号注册页面显示全球多国国际电话区号可选。对此，根据界面新闻援引抖音集团副总裁微博，有海外IP不代表是海外注册用户，抖音按照《网络安全法》和《互联网用户账号信息管理规定》要求，注册时落实真实身份信息认证义务。 分析与判断: ►监管端：若无重大安全问题，监管层观察默许态度或将持续 外交部发言人郭嘉昆1月15日在回答记者提问时表示，Tik Tok国际用户转到小红书是个人选择（据俄罗斯卫星通讯社）。我们判断，小红书的注册机制总体符合规定，符合《网络安全法》弱实名的要求，否则在目前国内对网络平台强监管的大背景下，不可能长期存在，这一现象有望成为改善互联网治理、推动文化出海、提升国际传播能力的监管试验田，及发展中美民间友谊的新突破点。我们研判，监管将兜住底线，而把实际内容审核的压力给到小红书平台，只要后续没有出现大的安全事件，默许态度或将持续。 ►企业端：小红书审核承压巨大，字节积极寻求国际化替代 当下，我们认为小红书正在面临超负荷的内容安全审查压力，平台极有可能严把安全审查关，加强向上沟通，积极与有关部门汇报请示。字节方面，一方面Tik Tok即将被禁，国际化严重受挫；另一方面小红书异军突起，面临巨大竞争压力，我们看好后续抖音进一步开放。根据钛媒体报道，1月16日起，抖音或开始对海外用户开放注册，并可看到大量标注美国、英国、俄罗斯、泰国等地区IP的视频内容。抖音注册页面已支持全球多国国际电话区号的选择。此举与TikTok在美面临的不确定局面相呼应，一旦美国对TikTok实施强硬禁令，抖音有望成为另一热门替代平台，也为字节跳动应对潜在用户流失提供了新的路径。 ►需求端：国际用户将带来巨大流量增量，抖音有望低调对外开放 如果Tik Tok被禁，美国网民有大量注册抖音和小红书的需要。国际用户会持续涌入这两个平台，将带来流量增量。当下Tik Tok“宁关不卖”，而美国政府“不卖就禁”，博弈角力的转机可能在于特朗普正式上台。据央视网，特朗普表态1月20日上任之后会考虑暂停Tik Tok禁令，与1月19日只差一天，我们认为或许存在一定的博弈机会，但特朗普可能将Tik Tok作为中美谈判的筹码。尽管抖音否认开放海外注册（据界面新闻），我们研判，事情总是在发展变化中的，Tik Tok在美国正式被禁之前，字节始终会力保Tik Tok的发展和生存，我们认为，Tik Tok一旦在美国被禁，事情就存在变数，在竞争的压力和政策的默许下，抖音仍存在开放国际用户注册的可能，在对外宣传和对外发声上，平台可能采取只做不说、先做后说的策略。 投资建议: 在监管包容、供需积极的情况下，我们看好与抖音、小红书深度合作的营销与服务商，有望率先受益于本轮“TikTok难民”及跨境流量转移。 风险提示 政策监管风险。 资料来源：wind，公司公告（截至1月16日）[Table_Author]分析师：赵琳分析师：何青邮箱：zhaolin@hx168.com.cn邮箱：heqing1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520040003SAC NO：S1120524070003 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。