市场行情回顾
2025年第2周，上证指数上涨2.31%，沪深300指数上涨2.14%，创业板指数上涨4.66%。恒生指数上涨2.73%，恒生互联网指数上涨4.86%，行业领先恒生指数2.13pct。SW传媒指数上涨6.16%，领先创业板指数1.50pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第2位。子行业中广告营销、影视和互联网服务位列前三位，分别为上涨8.15%、上涨7.65%和上涨7.2%。
核心观点&投资建议
TikTok或将19日下架，跨国流量来势汹涌，抖音有望对外开放。小红书登顶多国苹果商店下载量榜首，抖音手机号注册页面显示全球多国国际电话区号可选。美国最高法院裁定支持TikTok在美禁令。我们认为，若无重大安全问题，监管层观察默许态度或将持续。小红书的注册机制总体符合规定，有望成为改善互联网治理、推动文化出海、提升国际传播能力的监管试验田。抖音有望成为TikTok的替代平台，存在开放国际用户注册的可能。建议关注民生消费相关标的：与抖音、小红书深度合作的营销与服务商，游戏行业，港股互联网，电影及文旅。
行业新闻
- 游戏行业：马化腾员工大会讲话：海外游戏业务发展不错；腾讯将以8.25亿元向中国儒意出售《QQ炫舞》游戏开发商永航科技30%股份；米哈游热门产品全线增长，《少女前线2：追放》问鼎增长榜；索尼公布PlayStation Plus一月新增游戏：11款大作来袭；中国手游发行商全球收入排行榜发布，《王者荣耀》位居中国手游收入Top3；前《和平精英》技术策划创业做AI游戏，获得新投资；育碧未来多款游戏爆料；一年收入超50亿！女性向游戏成黑马。
- 人工智能行业：商务部回应美人工智能出口管制措施；调查：51%英国企业计划将对员工的投资转向人工智能；拜登签署行政命令，推进人工智能基础设施建设；英国首相斯塔默公布人工智能行动计划；美国证券交易委员会在联邦法院起诉马斯克涉嫌证券违规；美国最强AI芯片禁令发布；微软首席执行官示好特朗普，马斯克：将在人工智能领域投资800亿美元；腾讯AI助手应用“元宝”团队调整；英伟达加速布局生成式物理AI；三星正着手与OpenAI合作开发AI电视；Cursor完成1.05亿美元B轮融资。
- 电商行业：抖音电商发布《2024抖音电商平台服务体验报告》；海关总署：2024年跨境电商新业态全年进出口达到了2.63万亿元；快手电商发布2025年货节战报；马化腾：微信做电商思路需花费长时间来打造；菜鸟正式转型，电商物流业务划归新整合的阿里电商事业群。
- 影视及视频行业：江苏发放4000万元电影消费券；Adobe推出全新生成式AI工具，简化批量图像编辑和视频翻译；阿里妈妈推图生视频AI Native应用，可生成5秒高质量视频；周鸿祎开拍首部AI短剧；六部影片官宣定档春节档；中国演出行业协会：2024年演出票房收入同比增长15.37%；中国网络视听协会：2024年微短剧带动64.7万个就业。
- 互联网行业：“TikTok难民”涌入，小红书登顶美国苹果商店下载榜首；微软咨询部门冻结招聘并削减预算，全球裁员计划启动；谷歌“硬刚”欧盟：明确不按新法规要求，为搜索结果增加事实核查内容。
- 文旅行业：春节文旅订单增120%，美团旅行公布2025春节“十大非遗热门玩法”；国办出台18项措施“长短结合”促进文旅市场发展；2025年全国春节文旅消费月启动，将推票价优惠等惠民措施；非遗、民俗成春节大IP，地方文旅“大战”提前开打。
重要公告
多家公司发布重要公告，包括股份减持、业绩承诺补偿股份回购注销、特别分红方案、获得企业所得税减免优惠政策、股东股份解除质押、筹划重大资产置换暨关联交易等。
子行业数据
- 电影行业：院线电影排名前三为《误杀3》《“骗骗”喜欢你》和《小小的我》；网播电影排名前三为《鸳鸯楼·惊魂》《好运来》和《毒液：最后一舞》。
- 游戏行业：iOS游戏畅销榜前三分别是:《王者荣耀》《金铲铲之战》《地下城与勇士：起源》；安卓游戏热玩榜排名前五分别是:《心动小镇》《鬼谷八荒》《崩坏：星穹铁道》《王者荣耀》和《出发吧麦芬》。
- 影视剧集行业：《国色芳华》《大奉打更人》《白月梵星》分别位列播映指数榜第一、二、三位。
- 综艺及动漫：爱奇艺播放的《一路繁花》排名第一，腾讯播放的《现在就出发 第2季》与优酷、爱奇艺、腾讯播放的《奔跑吧茶马古道篇》分别排名第二、第三；本周动漫播放量指数排名第一为《仙逆》。
风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
