《王者荣耀》开放抖音直播，或驱动流水增长

研报总结

主要事件与影响：

1. 王者荣耀：于2023年1月21日起全面开放在抖音直播，此举措旨在利用抖音的流量优势，扩大《王者荣耀》的产品影响力，并预期带动用户量与流水提升。同时，此举也标志着腾讯与字节跳动两大互联网巨头的合作加深，预示着未来可能在更多游戏或领域展开合作，促进互联网行业的健康发展。

2. 盈利预测与评级：维持对公司的2023-2025年的盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为1557亿元、1828亿元、2065亿元，对应每股收益（EPS）分别为16.4元、19.3元、21.8元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为16.2倍、13.8倍、12.2倍。鉴于新游戏上线与视频号商业化对公司业绩的驱动作用，维持“买入”评级。

游戏业务亮点：

1. 元梦之星：作为一款于2023年12月15日上线的新游戏，表现出良好的市场表现，稳居iOS畅销榜前20名。根据SensorTower的数据，其在2023年12月中国App Store手游收入排行榜中的排名为第10位，预计将成为公司的重要业绩贡献者。

2. 丰富储备游戏：除了《元梦之星》，公司还拥有《三角洲行动》《王者荣耀世界》《王者万象棋》等多款游戏处于待上线状态，这将进一步增强游戏业务的增长动力。

视频号商业化进展：

• 微信视频号电商在2023年的GMV估计接近千亿规模，且在2023Q2，视频号广告收入超过30亿元，显示出快速的商业化进程。
• 在庞大的微信与WeChat用户基础下（2023Q3合并MAU达到13.36亿），视频号在电商、广告等领域仍有巨大的商业化潜力，预计将成为公司的重要业绩增长点。

风险提示：

• 新游戏上线时间与表现可能存在不确定性。
• 视频号商业化进程面临潜在挑战，包括但不限于市场竞争加剧、用户行为变化等因素。