传媒行业周观察：春节档进入密集定档期，《王者荣耀》抖音直播全面开放

本周传媒行业周观察：春节档进入密集定档期，《王者荣耀》抖音直播全面开放。建议关注消费属性和科技属性两条主线：一是围绕消费属性，结构化的增长机会+出海机会+用户年轻化机会；二是围绕科技属性，关注AIGC及XR机会。港股方面，恒生科技指数下跌3.39%，建议关注存在EPS向上机会的标的，如腾讯、网易、快手、美团。建议积极关注短剧产业链各环节，包括内容制作+IP、播出平台等。科技视角看，AI 技术产业化趋势持续向上，GPT多模态更新及AI应用多方向落地预期较强。教育板块：AI 和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；海外验证的落地最快的方向之一。重点推荐南方传媒，建议关注皖新传媒、佳发教育、世纪天鸿、新东方、好未来等。视频板块：海外Pika 1.0、Runway、Stable Video Diffusion等AI视频工具集中爆发，长期有望带来全行业革新，短期内更关注 IP 价值重估。AI图像编辑在具备社交属性的C端传播速度快、范围广、商业化逻辑清晰，建议关注美图。此外建议关注XR产业是否存在进展，建议关注宝通科技。互联网广告：预计行业持续复苏。预计23年互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。外卖：预计23年Q4外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。电商：京东“百亿补贴”、Plus会员免运费门槛降低、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。本地生活/到店：维持到店行业23年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。