商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地出口数据转弱显现2豆油：继续受大豆价格影响2豆粕：美豆收跌，连粕偏弱震荡4豆一：外围市场氛围偏弱，调整震荡4玉米：关注政策6白糖：企稳8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：震荡调整11生猪：维持正套12花生：关注基层上货13 2025年1月17日 棕榈油：产地出口数据转弱显现 豆油：继续受大豆价格影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年1月1-15日马来西亚棕榈油产量较12月1-15日减少10%。 马来西亚棕榈油局网站通知显示，马来西亚维持2月毛棕榈油出口税率在10%，但下调2月毛棕榈油参考价格至每公吨4817.70林吉特（1071.79美元）。1月的参考价格为每吨5001.72林吉特。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月17日 豆粕：美豆收跌，连粕偏弱震荡 豆一：外围市场氛围偏弱，调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月16日CBOT大豆日评：阿根廷降雨，巴西大豆丰产在望，大豆下跌逾2%。北京德润林2025年1月17日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘大幅下跌，因为阿根廷干旱的农业产区将迎来急需的降雨，巴西大豆有望大丰收，引发一轮多头获利平仓抛售。美国数据传输网络发布的一份报告 显示，周四阿根廷农业产区将开始出现局部阵雨，降雨将持续整个周末。周一天气可能变得干燥，温度将略微下降。巴西咨询公司Agroconsult将巴西2024/25年度大豆产量预估从之前的1.722亿吨上调至创纪录的1.724亿吨。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至202年1月9日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为569,100吨，显著高于上周，但是比四周均值低了27%。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国销售13.2万吨大豆，在2024/25年度交货。根据罗萨里奥谷物交易所的数据，2024/25年度阿根廷大豆产量预计低于之前预测的5300-5350万吨，因为二季大豆遭遇严重问题，单产非常低。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月17日 玉米：关注政策 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2060-2080元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日提价10元/吨，集装箱集港2100-2120元/吨；广东蛇口散船2180-2200元/吨，较昨日提价10元/吨，集装箱新作报价2180-2220元/吨；东北玉米价格上涨5-20元/吨，黑龙江深加工潮粮折干收购1850-1950元/吨，吉林深加工玉米主流收购1880-1930元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨；华北玉米深加工玉米价格继续走强，山东2040-2220元/吨，河南2100-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2200元/吨，河北2030-2060元/吨。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2280元/吨；3-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2050元/吨；2-3月船期进口玉米市场报价2100-2130元/吨,8-9月船期进口玉米报价2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250117 白糖：企稳 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：印度媒体报道印度正处于乙醇涨价提案的最终决策的关键阶段，印度预期批准出口100万吨食糖；美元指数最高上涨至110以上；印度截至12月31日累计产量同比下降170万吨；巴西12月上半月产量同比下降63.07%；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。海关公告提高糖浆和预拌粉关税税率；中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.29个百分点，累计产糖3971万吨（-211万吨），累计MIX同比下降0.98个百分点；12月上半月甘蔗压榨量同比下降54.30%，食糖产量同比下降63.07%。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，24/25榨季印度产糖951万吨（-170万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月17日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货成交清淡，纺企刚需补库为主，且以锁基差为主；24/25南疆机采3128/29B杂3.5内成交价CF05+600左右，新疆库。2024/25喀什机采3129/29B杂3.5内较低销售基差在CF05+600~650，较多同品质南疆基差多在CF05+650及以上，均为疆内自提。2024/25北疆地方机采3129/30B杂3内较多销售基差在CF05+750及以上，疆内自提，同品质内地库报价基差多在CF05+1250以上。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投依然尚可，下游节前备货补库，纺企库存去化。棉纱价格持稳为主，节前上下空间均较为有限。全棉坯布行情仍然偏弱，江苏织厂缺乏年前订单，陆续放假，今年放假相比去年提早10-15天不等。浙江兰溪地区织厂目前维持生产，放假时间待定，预计与去年相当。年后行情暂不明朗，织厂心态多谨慎。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌，由于美元强势和原油回落，外部支撑减弱的情况下，ICE棉花在亚洲交易时段下跌至66.6美分/磅，虽然美棉周度出口销售数据较好一度推动ICE棉花反弹到67.4美分/磅， 但是并未能超过前一日的收盘价，技术上的弱势令ICE棉花仍然承压，最终收盘再次回落至66.7美分/磅附近。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月17日 鸡蛋：震荡调整 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月17日 生猪：维持正套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 中旬价格中枢仍高，需求持续走强，3月合约交易基差为主，短期跌幅有限；2-3月现货存在主动累库预期，届时利空远月，且2025年集团计划增量较大，继续空配5月合约，锚定现金成本，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨 2025年1月17日 花生：关注基层上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15左右，开封地区大花生通米4.2左右，产区上货量不大，部分地区询价拿货的略有好转，交易尚可，多数地区报价稳中偏强，部分大花生产区价格平稳。吉林地区308通米3.9-4.0左右，9616通米4.0左右，产区上货量一般，贸易商按需采购为主，多数地区走货较前几日有所好转，部分地区价格稳中偏强。辽宁地区上货量不大，锦州市姜屯308通米好货4.0左右，铁岭市308通米好货4.0左右，以水分质量论价，要货的尚可，多数地区要货的略有增多，价格稳中偏强。山东地区整体上货量不大，临沂市海花通米3.9-3.95左右，白沙通米4.0左右，成品以质论价，多数地区交易一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内