公司财务状况分析
核心观点与关键数据
公司2022年至2026年财务预测显示，营业收入在2023年增长9.64%后，2024年预计下降32.53%，但2025年和2026年将分别增长21.61%和26.28%。净利润方面，2022年增长62.65%，2023年增长10.61%，2024年预计下降62.58%，2025年和2026年将分别增长80.14%和55.92%。
资产负债表分析
流动资产总计从2022年的1417.64亿元增长至2026年的3988.32亿元，主要受货币资金、应收票据及账款、存货等增加驱动。非流动资产方面，固定资产和在建工程是主要增长点。负债方面，短期借款在2023年达到峰值后预计归零，长期借款则持续下降。股东权益合计从2022年的979.25亿元增长至2026年的3437.13亿元。
现金流量表分析
经营性现金净流量在2023年大幅增加至739.17亿元，2024年预计为-33.52亿元，2025年回升至712.63亿元。投资性现金净流量在2022年为-323.62亿元，2023年大幅改善至-107.49亿元，后续年份预计维持在-101.23亿元水平。筹资性现金净流量在2022年为309.62亿元，2023年降至22.97亿元，2024年预计大幅增加至1111.23亿元。
盈利能力与成长能力
毛利率维持在76%以上水平，2026年预计达到77.05%。ROE从2022年的28.92%下降至2024年的3.99%，但2025年和2026年将分别回升至6.73%和9.57%。ROA从14.69%下降至3.39%，但2025年和2026年将分别回升至5.75%和8.20%。EBITDA增长率在2022年为58.46%，2024年预计为-43.19%，2025年和2026年将分别增长53.57%和45.22%。
估值倍数分析
P/E倍数从2022年的59.99下降至2026年的51.60，P/S倍数从19.97下降至17.58，P/B倍数从17.35下降至4.94。EV/EBIT和EV/EBITDA倍数在2024年达到峰值后逐步下降，2026年预计分别为42.97和31.97。
筹资性现金流
短期借款在2023年大幅增加后预计归零，长期借款持续下降。资本公积增加主要来自2024年的大幅增长。其他筹资现金流在2022年为79.89亿元，2023年降至26.86亿元，2024年预计为-63.66亿元，2025年为-79.58亿元。
总结
公司短期财务表现强劲，但2024年面临较大挑战，长期来看盈利能力和现金流有望逐步改善，估值水平处于合理区间。
