长江电新上能电气中东量利好于预期继续看好海外弹性前期股

前期股价表现较弱，一是板块催化较少，且市场对中东等海外区域盈利能力仍有担忧，二是消化减持公告的情绪影响。 我们认为公司基本面持续向好，板块情绪正在逐步修复。 中东储能需求来自快速能源转型+数据中心配套，大型项目产品和技术要求较高，PCS厂商主要对标海外竞对，因此量利好于市场预期，具体来看： #量层面，中东储能需求， 【长江电新】上能电气：中东量利好于预期，继续看好海外弹性！ 前期股价表现较弱，一是板块催化较少，且市场对中东等海外区域盈利能力仍有担忧，二是消化减持公告的情绪影响。 我们认为公司基本面持续向好，板块情绪正在逐步修复。 中东储能需求来自快速能源转型+数据中心配套，大型项目产品和技术要求较高，PCS厂商主要对标海外竞对，因此量利好于市场预期，具体来看： #量层面，中东储能需求，一是配套坚定的能源转型规划，主要国家2030年新能源装机目标已达259-264GW，二是有大规模数据中心配储的增量需求。 近日比亚迪沙特中标沙特SEC-3项目，规模2.5GW/12.5GWh，另外未开标项目包括SPPC 10GWh、阿布扎比数据中心配储（一期）2.4GW/20GWh，二期项目同等规模也在加快筹备，另外阿联酋、埃及、摩洛哥还有GW级别项目处于招标阶段。 因此，公司除配套宁德、比亚迪、海外集成商在欧美锁定订单外，中东等新兴市场作为公司优势市场存在较大超预期空间。 #利层面，我们认为中东PCS价格及盈利好于预期原因如下：1）PCS在中东4-8h储能系统中价值量占比低，业主对其成本相对不敏感；2）PCS是重要涉网设备，中东储能多要求兼具离网能力，产品及技术要求较高；3）中东核心竞对为欧美厂商PE、SMA；4）上能成本与技术具备优势，领先行业完成技术降本，且具备大功率、构网等技术和产品；因此PCS报价多在45-50美金/kW，低于海外厂商价格，但远好于国内市场。 我们再次强调，全球储能需求进入爆发增长阶段，上游供需改善下，产业链价格已至底部区间，后续全球价格降幅有限，而数据中心配储、新兴市场存在需求超预期空间，重视储能产业链投资机会。