港股公司信息更新报告：Q4电商及儿童改善趋势明显，2025年订货趋势良好

2024年Q4电商及儿童业务改善趋势明显，公司整体表现良好。具体数据如下：

• 361°成人线下流水录得约10%增长；
• 361°童装线下流水约10-15%增长；
• 电商流水录得30-35%以上增长；
• 元旦期间线下流水延续低双增长。

经营指标方面：

• 库销比维持在4.5-5，保持良性；
• 折扣大约在70-73折；
• 当季新品售罄率约80%，环比Q3提升；
• 线下渠道积极探索新店型（如超品店），目前仅有3家；
• 线上渠道在电商旺季下环比提速明显，专供款新品推出及运营经验贡献增长。

产品端：

• 篮球领域推出约基奇首代签名鞋Joker，催化篮球品类表现；
• 跑步领域推出跑圈达人共创系列，迭代飞燃系列，飞燃4定价799元，延续质价比心智，飞燃3.5销量突破30万双；
• 公司作为2024年多场马拉松战略合作伙伴及2025年第九届亚冬会官方运动服饰合作伙伴，提升品牌全球认知度及影响力。

2025年订货趋势良好，盈利预测维持：

• 预计2024-2026年净利润为11.4/13.5/15.8亿元；
• 当前股价对应PE为6.7/5.6/4.8倍。

维持“买入”评级，主要得益于产品端持续创新、渠道端拓展新业态、营销端品牌资源丰富，以及2025年订货趋势良好。风险提示包括消费者信心恢复不及预期、产品升级和渠道优化不达预期。