港股公司信息更新报告：Q3 FILA流水波动，期待Q4电商旺季下流水表现

2024Q3 FILA流水弱于预期，但国庆假期期间表现好于预期，维持“买入”评级。

• 整体表现：2024Q3安踏/FILA/其他品牌流水分别为+中单/+45-50%/+45-50%，FILA低于预期，安踏符合预期，其他品牌亮眼。国庆期间安踏、FILA流水增长均好于预期。
• 安踏：Q3流水符合预期，中单增长，电商流水超20%增长，折扣改善。稳老拓新战略推进，新店型（安踏冠军、安踏鞋作品集、超级安踏）进展良好，预计提升店效。
• FILA：Q3流水低单负增长，主要受零售环境波动、儿童及潮牌需求疲软影响。经营指标稳定，折扣及库销比同比稳定，预计Q4电商旺季仍能平衡增长与折扣。
• 其他品牌：Q3流水增长45-50%，迪桑特增长35-40%、可隆增长65-70%，折扣改善，可隆南方市场拓展顺利。
• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利润136.4/137.0/153.6亿元，EPS 4.8/4.8/5.4元，对应PE 18.9/18.8/16.8倍。
• 风险提示：新品接受度不及预期、经营杠杆及控费效用不及预期。