日评汇总

国信期货日评汇总 2025年1月14日 主要结论 国债：利率波动变大，国债转为观望 今日国债期货早盘低开走高，午间回落转绿，临近尾盘，市场拉升翻红，十年期国债上涨0.1%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌1.00个基点，7年期国债到期收益率下跌2.00个基点，5年期国债到期收益下跌4.50个基点，3年期国债到期收益率下跌2.00个基点。央行公开市场操作逆回购550亿元。银行间方面，隔夜shibor上涨14.20个基点，报收19650%。央行引导方面，央行公告国债买卖业务中，暂停买入操作。央行窗口指引以来，国内到期收益率波动显著加大。国债高位震荡加大，转为观望。 操作建议：观望 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话：021-55007766-305184邮箱：15068@guosen.com.cn 股指：股市回暖，股指轻仓试多 今日股市早盘平开走高，全天市场震荡上行，国证A指上涨3.5%。市场情绪方面：两市上涨家数5300多家，下跌49多家，绝大多数上涨。传统行业分类方面，计算机、机械设备、传媒上涨超过5%，银行、石油石化涨超1.5%。概念方面，互联网营销、炒股软件涨超7.5%，wind概念板块也无一概念板块下跌。资金流向方面，机构净流入，主力、大户、散户净流入。市场活跃度上涨，涨停家数142家。市场情绪方面，股市出现普涨行情，但是市场相对理性，涨停家数并不突出，中小盘反弹较大。信息方面，证监会在召开座谈会之后，公布工作会议内容。稳定市场的意图较为显著，股指轻仓试多。 分析师助理：张嘉艺从业资格号：F03109217电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 操作建议：股指轻仓试多 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 贵金属：金银收跌等待通胀数据 周二，内盘金银收跌。沪金主力合约收于632.1元/克，下跌0.72%，沪银主力合约收于7608元/千克，下跌2.42%。 周二，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，超出预期的16.5万人，高于媒体调查的几乎所有经济学家的预期。11月前值从22.7万下修至21.2万，10月份的就业人数向上修正了7000人，达到4.3万人。同时，12月失业率为4.1%，低于预期和11月的4.2%。平均时薪同比和环比增速分别为3.9%和0.3%，前者不及预期的4%，后者符合预期。展望后市，非农大超预期使得市场下调降息预期，同时增加对通胀的担忧。此外，特朗普政策的不确定性同时抬升金银风险溢价，预计金银高位震荡为主，重点关注通胀数据公布。 碳酸锂：盘面收涨短期宽幅震荡思路为主 周二，碳酸锂收涨，收于79100元/吨，上涨0.48%。现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报7.64万元/吨，上涨400元，工电碳价差缩小。碳酸锂1月预计供需双降，下游1月排产有一定的减量预期，部分锂盐厂系于春节检修计划产量预计环比将有所下降，同时仓单量持续增长对盘面形成一定压制，预计碳酸锂仍以宽幅震荡走势为主，建议区间操作。 铜：沪铜预计延续震荡运行 周二，沪铜震荡偏强。现货方面，1月14日，SMM 1#电解铜均价为75510元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，下游买兴不佳，市场成交较差。受到海外通胀抬升的预期影响，内外铜价延续反弹。基本面而言，国内临近春节假期，企业逐渐进入放假状态，需求预计进一步下滑，对铜价形成拖累。节前备货需求下，本周库存数据虽然再度呈现去库，但其持续性预计不强。沪铜预计延续震荡走势，关注海外宏观情绪的变化。 铝、氧化铝：沪铝延续反弹氧化铝跌幅再放大 周二，沪铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价华东20150，持平；华南20160，跌20；中原20090，跌20（单位：元/吨），市场成交一般。氧化铝价格持续下跌，电解铝成本进一步下滑，对价格支撑减弱。铝价反弹后，市场需求逐渐出现负反馈，目前仍处于消费淡季，节前备货积极性一般，铝锭库存虽然在本周初延续去库，但考虑到下游企业放假，以及出口订单的下滑，铝锭预计也将迎来累库。基本面给予沪铝上行动力有限，关注市场对于海外关税政策变化以及通胀预期的炒作，预计沪铝震荡运行，以震荡思路对 待。 周二，氧化铝延续下跌，盘中空头增仓明显，跌幅扩大，主力合约增仓5000余手。据SMM数据，截至1月14日，氧化铝现货价格为5131.5元/吨，与上一交易日相比下跌67.5元/吨。国内氧化铝现货价格及海外市场氧化铝成交价格均在下行，市场悲观情绪仍然较重，对于期价的下跌指引较强，关注持仓变化表现出的信号。氧化铝预计偏弱运行，以偏空思路对待。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周二工业硅主力合约SI2502较前一交易日上涨1.13%，收盘于10705元/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，西南地区企业已经减产至低位，西北有大厂计划减产，周度产量大幅下跌。需求端，多晶硅价格低位反弹，下游硅片去库尚可，光伏产业链短期大稳小动，对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位持稳，企业亏损依然严重，产量略有减少。工业硅基本面偏弱，但盘面超跌较多，近期或低位反弹，但价格上行空间有限。 周二多晶硅主力合约PS2506较前一交易上涨1.09%，收盘于43650元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，多晶硅周度产量环比略增，1月份之后行业自律减产协议生效，各企业开工率将维持在低位。多晶硅下游硅片价格低位反弹，周度产量上行，库存消化至低位；电池片企业生产亏损较为严重，库存略有减少；组件企业排产谨慎，对后期偏悲观。当前多晶硅环节供需形势略有改善，但终端需求低迷会压制硅料价格上行空间，短期多晶硅期货价格在4.1-4.5万之间波动概率较高。 玻璃纯碱：宏观情绪提振，价格上行 周二玻璃主力合约价格较前一交易日上涨3.42%，收盘于1391元/吨，减仓684手。今日现货价格持稳，沙河地区出货尚可。供给端，玻璃周产量110.57万吨，环比减少0.59万吨。生产方面，其中天然气制玻璃利润为-119.46元/吨，环比下降9.29元/吨。需求端，深加工订单天数10.3天，环比下行；周度LOW-E玻璃开工率环比下行，低于去年同期水平。厂家库存4070.2万重箱，环比减少49.1万重箱。玻璃基本面变化不大，今日股市大涨，提振市场情绪，玻璃价格反弹，短期空间有限，后期震荡为主。 周二纯碱主力合约价格较前一交易日上涨2.81%，收盘于1461元/吨，减仓22636手。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量61.44万吨，环比增加2.77万吨。下游浮法玻璃开工率下行，产量下跌；光伏玻璃企业日熔量继续下跌，库存压力仍然较大。截止到2025年1月13日，本周国内纯碱厂家总库存144.27万吨，较上周四下降2.81万吨，降幅1.91%。其中，轻质纯碱61.25万吨，环比下降0.46万吨，重质纯碱83.02万吨，环比下降2.35万吨。纯碱基本面较差，虽有宏观情绪提振，但中期不改弱 势，交易上反弹做空。（数据来源：隆众资讯） 铁矿石:政策预期转强短线强势反弹 周二，铁矿石强势反弹，截至收盘，铁矿石05合约涨17至783，涨幅2.22%。在外部压力增大、不确定性增加的情况下，市场对国内政策面刺激预期增强，配合消息面，铁矿石强势反弹。季节性淡季，钢厂产能回落，铁水产量延续下行，铁矿石需求环比走弱，钢厂节前例行补库，港口库存小幅回落，但库存整体维持高位。走势上看，反弹力度较强，预计仍有延续性。操作建议:短线偏多参与。 热卷：消息影响热卷震荡反弹 周二，热卷延续震荡，截至收盘，热卷05合约涨65至3409，涨幅1.94%。消息面影响，市场对政策刺激预期转强。供需情况看，板材需求坚挺，库存快速去化，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。走势上看，热卷短线反弹，力度较强，预计有延续性。操作建议:短线偏多参与。 豆类：多空争夺激烈连粕重心上移 周二连粕重心抬高，盘面冲高回落，早盘期价大幅高开，但随后卖压体现，连粕小幅回落，主力合约在2750一线的争夺较为激烈。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收涨，主力合约围绕1050震荡反复。USDA预估美豆24/25年度期末库存降至4亿蒲以下，库存消费比降至10%以下，这让美豆供给宽松格局向紧平衡转化，此外本周阿根廷及巴西南部的旱情仍在持续中，这让美豆偏强势头延续，不过市场仍在观望1050一线的突破是否有效。国内方面，粮油商务网资讯显示，国内豆粕现货大幅上调，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2990元/吨，较上一个交易日上涨30元/吨。截止2025年第2周末，国内豆粕库存量为60.4万吨，较上周的67.9万吨减少7.5万吨，环比下降11.00%。伴随着美豆的走高，巴西升贴水继续回落，CNF升贴水已经从前期的122降至90。盘面榨利已经出现亏损。尽管美豆偏强运行仍在，但是连粕市场主力合约2750一线的争夺仍未有结果，短线多单减持。短线操作为宜。 油脂：油脂差异化凸显底部区间震荡未改 周二油脂期货高位震荡，连豆油震荡收涨，连棕油、郑菜油震荡回落，油脂走势再显差异。现货方面，汇易网报价，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8180元/吨-8280元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价10000元/吨-10100元/吨，较 上一交易日上午盘面小涨30元/吨。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价9010元/吨-9110元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。 周二BMD棕榈油期货窄幅波动，略有下跌，未能延续之前连续两个交易日上涨的走势。棕榈油下跌主要反映人们对棕榈油出口疲软的担忧。船运调查机构ITS和AmSpec表示，1月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低21.4%到26.8%。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截止2025年第2周末，国内三大食用油库存总量为198.75万吨，周度下降5.85万吨，环比下降2.86%。豆油库存的降幅超过了棕榈油和菜油库存的增加。当前油脂市场依然处于成本驱动的走势中。美豆的走高，让连豆油空头头寸减持。相比之下，棕榈油、菜油的短线资金的离场也让市场上行受阻。三大植物油在区间上限受阻，暂时仍以底部区间震荡对待为宜。短线操作为宜。 棉花：郑棉反弹短线交易为主 周二，郑棉早盘快速拉升随后高位震荡，持仓增加，成交略有减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数走弱，3128B指数较上一交易日下调26元/吨，报14685元/吨。国际市场受到油价上涨提振反弹。国内受到外盘提振有所反弹。基本面上国内供应压力不断增加，消费偏弱，棉价上方空间有限。操作上建议以短线交易为主。 白糖：郑糖小幅整理短线交易为主 周二，郑糖早盘后震荡上行，成交缩小，持仓减少。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨。空头资金撤退，盘面减仓上行。基本面上临近春节，消费进入淡季。主产区生产进度较快。总体来看，郑糖预计反弹空间比较有限，6000元/吨一线存在明显压制。操作上建议以短线交易为主。 生猪：现货稳中略涨期货补贴水 周二生猪期货上涨，主力LH03涨1.13%，报13020元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价15.62元，上涨0.02元，最低价新疆14.9元，最高浙江16.35元。往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，短期消费有一定刚性支撑，但旺季窗口缩短。近期肥标猪价差反弹，均重下降，表明大肥猪消化较好，有利于减缓后期压力。操作上，震荡对待。 玉米:政策继续提供支撑玉米走势偏强 周二玉米期货上涨，主力C