对2023年第二季度公司盈利的看法

核心观点：

• 2023年第二季度 earnings season 已经开始，77家 S&P 500 公司已经报告，其中 79.2% 超预期，15.6% 低于预期，5.2% 符合预期，略高于自 2013 年以来的平均超预期比例 74%。
• 根据最新的 I/B/E/S Refinitiv 分析师预测，2023年第二季度盈利预计同比下降 11.5%，这将是有记录以来第三季度连续下降，也是自 2002 年第二季度以来最大的季度下降，表明经济可能已经进入 earnings recession。
• 分析师预计第三季度盈利将比第二季度增长 9.1%，许多分析师认为这将是盈利的底部。
• 11 个行业中，有 6 个预计将实现同比增长，5 个预计将下降。消费非必需品行业预计将增长 28.5%，而能源公司是最大的弱势行业，由于全球增长放缓导致能源价格下降，市场对此感到意外。
• 从宏观角度来看，将关注三个重要领域：更高利率的影响、公司对价格增长的传导能力以及劳动力成本上升的压力。

关键数据：

• 预计 2023 年第二季度 S&P 500 盈利同比下降 11.5%。
• 预计 2023 年第三季度 S&P 500 盈利将比第二季度增长 9.1%。
• 消费非必需品行业预计将增长 28.5%。
• 能源行业预计将下降 4.84%。
• 商业贷款下降导致银行盈利能力下降。
• 2023 年 6 月零售销售额经通胀调整后同比下降 1.6%。
• 2023 年第一季度 NIPA 数据显示，企业盈利没有出现拐点迹象。

研究结论：

• 2023 年第二季度盈利预计将非常糟糕，分析师在过去的 6 个月中不断下调盈利预期，其程度远超历史平均水平或中位数。
• 随着经济增长放缓，更高的利率、价格传导能力下降和劳动力成本上升将对利润率造成压力。
• NIPA 数据显示，企业盈利没有出现拐点迹象，未来几个季度可能会继续下降。