核心观点与关键数据
- 品种观点：动力煤短期震荡，中期观望情绪仍存，煤价企稳运行。
- 日内观点：震荡。
- 中期观点：参考观点震荡。
驱动逻辑分析
- 供应端：
- 年关将至，主产区煤矿陆续复产，但部分民营煤矿开始放假，整体供应边际小幅收缩。
- 1月首周海运煤到港量785.4万吨，周环比下降97.9万吨，但总量仍可观。
- 需求端：
- 暖冬预期下，居民取暖需求难有超预期表现。
- 西南、西北地区降水偏多，水电改善将分担火电压力。
- 三峡水库入库流量同比增加11.9%，出库流量同比增加15.1%。
- 库存端：
- 截至1月9日，环渤海9港煤炭总库存2484.3万吨，周环比去库55.0万吨，但去库速度偏缓，库存绝对水平为2020年以来最高，较去年同期偏高81.9万吨。
研究结论
现阶段动力煤供应充足，暖冬预期下电煤需求难有超预期改善，港口库存充足且终端企业有外贸煤补充，市场氛围未根本性扭转。价格在跌入长协区间后，采购需求阶段性释放，但缺乏持续向上的驱动，预计下周动力煤价格仍将维持低位运行。
