宏观点评
- 市场表现：A股成交额缩量，两融余额下降，小盘股强于大盘股。沪指下跌0.25%，创业板指上涨0.36%。风格指数方面，中证500上涨0.23%，沪深300下跌0.27%。
- 行业表现：有色金属、美容护理、房地产上涨，家用电器、银行、纺织服饰下跌。
- 板块表现：贵金属（特朗普政策不确定性）、房地产（税收政策调整）、油气（油价上涨）、钢材（出口增长）、计算机（台积电量产）、海运（利润增长）、有色金属（稀土价格上涨）、旅游（春节订单）上涨。
- 观点：市场在前期低点附近震荡，增量资金不足，短期可能仍呈震荡格局。长期看，政策增量明确，市场情绪底部有支撑，短期调整后仍有向上空间。
- 风险提示：市场风格变化、资金进场意愿不足、政策落地不及预期。
固收点评
- 渝水转债：债底估值99.83元，YTM 1.85%，条款中规中矩，总股本稀释率7.36%。预计上市首日价格115.03~127.91元，中签率0.0083%，建议积极申购。
- 重庆水务：供排水一体化经营企业，享有重庆地区垄断地位。2023年营收72.54亿元，同比减少6.74%；归母净利润10.89亿元，同比减少42.98%。
推荐个股及其他点评
- 361度（01361.HK）：电商增长亮眼，线下推进门店升级。24Q4主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%-15%/30-35%。维持24-26年归母净利润11.31/13.29/15.48亿元预测，对应PE为7/6/5X，维持“买入”评级。
- 重庆百货（600729）：国企改革成效明显，2024年归母净利润同比+0.5%。电器板块受益国补政策。上调2024~26年归母净利润预测至13.15/13.94/14.63亿元，维持“买入”评级。
- 北方华创（002371）：2024年业绩持续高增，预计收入276.0-317.8亿元，同比增长25.0-43.9%；归母净利润51.7-59.5亿元，同比增长32.6%-52.6%。看好平台型半导体设备龙头，维持“买入”评级。
- 顺丰同城（09699.HK）：即时配送行业快速成长，公司份额提升。预计2024H2收入86亿元（yoy+30%），归母净利润0.69亿元（yoy+100%）。维持2024-26年归母净利润预测至1.35/2.73/4.53亿元，维持“买入”评级。
