晨会纪要

2025年01月15日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天放量拉升，盘面再现普涨格局 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2024年社会融资规模存量统计数据报告 【宏观经济】2024年社会融资规模增量统计数据报告 【宏观经济】2024年金融统计数据报告 【宏观经济】央行开展550亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】全国移民管理机构累计查验出入境人员同比上升43.9% 【财经要闻】工信部发布《关于加强互联网数据中心客户数据安全保护的通知》 三、行业及公司动态 【行业动态】江苏：2024年风、光发电量1143.54亿千瓦时，同比增长27.72% 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【行业动态】IDC：2024年全球智能手机出货量增长6.4%，2025年增速或放缓 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 【行业动态】商务部对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施发起期终复审调查 【行业动态】2025年1月USDA调减全球玉米、大豆产量预期，调增小麦产量预期 【行业动态】英伟达Blackwell芯片机架出现故障，微软等大客户削减部分订单 【重点公司跟踪】崇德科技（301548.SZ）：公司助力“华泵一号”顺利通过行业鉴定 【公司跟踪】天润乳业（600419.SH）：预计2024年归母净利润同比减少64.80%-75.36% 【公司跟踪】海天味业（603288.SH）：公司向香港联交所递交H股发行上市的申请 【公司跟踪】圣农发展（002299.SZ）：2024年归母净利润同比增长5.38%至12.91% 四、湖南经济动态 【湘股动态】雪天盐业（600929.SH）：预计2024年扣非归母净利润同比减少63.00%到69.16% 【湖南省地方动态及政策】2025年湖南GDP预期目标增长5.5%左右 近期研究报告集锦 【基金类】基金周报（20250113-20250117）：关注做市公司债、做市信用债、自由现金流、新兴亚洲精选等ETF新产品 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天放量拉升，盘面再现普涨格局 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨3.59%，收于4902.04点；代表蓝筹股的上证指数涨2.54%，收于3240.94点；代表硬科技的科创50指数涨3.11%，收于981.78点；代表创新成长的创业板指数涨4.71%，收于2075.76点；代表创新型中小企业的北证50指数涨10.77%，收于1107.94点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.78%，收于2598.81点；代表大盘股的中证A100指数涨2.39%，收于3630.47点；代表中大盘股的沪深300指数涨2.63%，收于3820.54点；代表中盘股的中证500指数涨3.54%，收于5572.27点；代表小盘股的中证1000指数涨4.53%，收于5811.05点；代表小微盘股的中证2000指数涨5.37%，收于2324.78点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，计算机、传媒、机械设备涨幅居前，石油石化、煤炭、银行涨幅居后。（4）分主题来看，营销传播精选指数、互联网营销指数、拼多多合作商指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.06倍，处于历史后27.02%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.84%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为82.22倍，处于历史后91.23%分位，市净率（LF）估值为4.49倍，处于历史后36.23%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为32.29倍，处于历史后12.67%分位，市净率（LF）估值为3.93倍，处于历史后22.47%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.01倍，处于历史后34.78%分位，市净率（LF）估值为1.53倍，处于历史后6.4%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为45.75倍，处于历史后91.17%分位，市净率（LF）估值为3.34倍，处于历史后77.47%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有5328家公司上涨，共有38家公司下跌，其中涨停公司160家，跌停公司3家，全市场成交额13719.94亿元，较前一交易日增加3957.86亿元。 四、市场策略 市场全天放量拉升，盘面再现普涨格局。周二大盘触底回升，三大指数均强势反弹，创业板领涨；个股涨多跌少，逾5300家个股上涨；全天成交额增加至1.3万亿元以上，市场量能明显修复。盘面上，大消费、大金融以及泛科技等方向均强力拉升，互联网电商、机器人等题材股表现活跃。具体来看： （1）券商板块走强。中国证监会13日召开2025年系统工作会议，会议指出，2025年中国宏观政策取向更加积极有为，超预期逆周期调节力度加大，各方合力稳市机制更加健全，资本市场自身投资价值进一步凸显。证监会系统将持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，努力实现支持经济回升向好与推动自身高质量发展的良性互动。在政策刺激预期的支撑下，市场信心有所回暖。 （2）汽车板块涨幅居前。中国汽车工业协会1月13日发布最新数据，2024年我国汽车产销量同比分别增长3.7%和4.5%，再创历史新高；其中，汽车出口同比增长19.3%，进一步巩固世界第一大汽车出口国地位。中国汽车工业协会表示，2025年我国汽车消费将随着政策组合效应不断释放市场潜力。 （3）AI产业链及人形机器人概念股热度较高。近日，英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时表示，随着Transformer模型和大型语言模型的突破，通用人形机器人的相关技术成果已近在咫尺，AI未来触手可及。近期人工智能领域实现多项技术突破，市场普遍看好相关产业链的发展前景。 总体而言，周二市场活跃度显著提升，板块与个股均呈普涨格局。随着情绪面的修复，市场可能已阶段性企稳，但考虑到当前基本面暂未出现明显变化，市场是否已迎来反转仍有待观察，短线操作上宜优先关注低吸机会，警惕追高风险。中长期来看，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数仍有机会。后续市场企稳后，预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： （1）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位；1月10日召开的扩消费工作推进会也强调，要加大力度推动扩消费工作，着力扩大国内需求。预计相关支持政策将加快推出， 可关注消费电子、家用电器等大消费方向。 （2）科技和自主可控方向。海外环境日趋复杂的背景下，我国科技自主可控或将进一步提速，关注国产算力、机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （3）高股息红利方向。在无风险收益率低位背景下，银行、煤炭等高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价值，但可能面临短期风格切换的扰动。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 1月14日，LOF基金价格指数+1.62%，ETF基金价格指数+2.95%；上证50ETF+1.73%，沪深300ETF+2.57%，中证500ETF+3.42%；标普500ETF+1.08%，日经ETF+0.14%，德国ETF+2.90%，法国CAC40ET+0.54%；黄金ETF-0.85%，豆粕ETF+0.38%，嘉实原油-1.52%。14日，两市ETF总成交额约2685亿元，日内金融科技、信创、软件、云计算等ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 1月14日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.22%，10年期国债到期收益率下行1.5bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至43bp。1年期国开债到期收益率下行2.0bp至1.39%，10年期国开债到期收益率下行2.3bp至1.65%。DR001上行9.8bp至1.97%，DR007上行27.5bp至2.30%。国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.20%，2年期主力合约涨0.12%。3年期AAA级信用利差上行7.04bp至33.60bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.50bp至24.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2024年社会融资规模存量统计数据报告 叶 彬（S0530523080001） 据央行消息，初步统计，2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.29万亿元，同比下降22.3%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比下降0.5%；信托贷款余额为4.3万亿元，同比增长10.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.15万亿元，同比下降13.3%；企业债券余额为32.3万亿元，同比增长3.8%；政府债券余额为81.09万亿元，同比增长16.2%；非金融企业境内股票余额为11.72万亿元，同比增长2.5%。 从结构看，2024年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.8%，同比低0.5个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.7%，同比低0.3个百分点；信托贷款余额占比1.1%，同比高0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比低0.2个百分点；企业债券余额占比7.9%，同比低0.3个百分点；政府债券余额占比19.9%，同比高1.4个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.9%，同比低0.1个百分点。 【宏观经济】2024年社会融资规模增量统计数据报告 叶 彬（S0530523080001） 据央行消息，初步统计，2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。 【宏观经济】2024年金融统计数据报告 叶 彬（S0530523080001） 据央行消息，12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%。流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。 12月末，本外币贷款余额259.58万亿元，同比增长7.2%。月末人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%。全年人民币贷款增加18.09万亿元。分部门看，住户贷款增加2.72万亿元，其中，短期贷款增加4732亿元，中长期贷款增加2.25万亿元；企（事）业单位贷款增加14.33万亿元，其中，短期贷款增加2.61万亿元，中长期贷款增加10.08万亿元，票据融资增加1.57万亿元；非银行业金融机构贷款增加2855亿元。 12月末，外币贷款余额5422亿美元，同比下降17.4%。全年外币贷款减少1142亿美元。 12月末，本外币存款余额308.38万亿元，同比增