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2025年1月14日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國汽車行業：12月銷量增長11%，電動車銷量增長34% -2024年中國汽車銷量達3143萬輛（同比增4.5%），創歷史新高 -電動車和出口銷售增速連續數月放緩 -中國汽車工業協會預測2025年汽車銷量將增長4.7%，電動車將增長24.4% 汽車銷量再創新高。2024年12月，中國汽車總銷量為349萬輛，較去年同期增長11%，較上月增長5%。其中，乘用車銷量為312萬輛，同比增12%，環比增4%；商用車銷量為36.9萬輛，同比增1%，環比增17%。受政府支持性政策推動，國內市場對新能源乘用車的需求強勁，是汽車銷售增長的主要動力。2024年中國汽車銷量達到3143萬輛（同比+4.5%），創下新高，這得益於出口的快速增長（同比+19%）和國內需求的穩健增長（同比+2%）。 國內電動車增速放緩至34%。12月，電動乘用車銷量約139萬輛，同比增37%，但較11月份56%的增幅有所下降。相較之下，傳統燃油汽車銷量降幅持續收窄，12月銷量較去年同期下降4%，而11月的降幅為8%。我們將傳統燃油車銷售的增長歸功於年底促銷活動的增加。 出口增長連續第四個月放緩。12月出口銷量達50.4萬輛，較去年同期增長1%，這是連續第四個月增速下降。2024年全年，中國出口汽車586萬輛，較去年增長約19%。 2025年展望。中汽協預計，2025年中國汽車銷售總量將同比增4.7%至3290萬輛，其中乘用車2890萬輛（同比+4.9%），商用車400萬輛（同比+3.3%）。預計電動車銷量將同比增24.4%至1600萬輛，而出口量預計將增5.8%至620萬輛。 最 新 研 究 報 告 日 期公 司分 析 員24年12月20日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏24年9月27日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍24年2月29日信義光能( 968. HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源( 3868. HK)新華滙富研究24年2月26日康耐特光學( 2276. HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團( 1731 HK)新華滙富研究 我們的觀點：12月份的銷售數據符合我們的預期，也反映了政府政策的大力支持。1月8日，發改委宣布將汽車補貼延長至2025年，此舉可望維持替 換 需 求 並 促 進 國 內 銷 售。就 汽 車 行 業 而 言，我 們 的 首 選 是 比 亞 迪(1211.HK)。比亞迪在國內市場的領先地位及其不斷擴大的國際影響力使其成為一個引人注目的選擇。該股目前的市盈率為14倍。（研究部） Source: CAAM, Sunwah Kingsway Research Source: CAAM, Sunwah Kingsway Research Source: CAAM, Sunwah Kingsway Research Source: CAAM, Sunwah Kingsway Research Source: CAAM, Sunwah Kingsway Research Source: CAAM, Sunwah Kingsway Research 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam