基础化工行业周报：行业周报（20250106-0112）美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升

行业周报（20250106-0112） 同步大市-A(维持) 美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升 2025年1月13日 行业研究/行业周报 投资要点 周观点：美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升。1月10日，美国财政部宣布对俄罗斯实施新一轮严厉制裁，此举不仅标志着国际制裁环境的进一步收紧，还可能对全球船运市场和石油供给带来深远影响。市场影响方面，此次制裁的升级预计将严重限制俄罗斯原油的出口能力，进而对中国等依赖俄罗斯原油进口的国家造成冲击。短期内，这可能导致原油等石化产品的进口成本显著上升，给相关企业带来经营压力。同时，船运市场也将面临更加紧缺的局面，船舶运力可能出现供不应求的状况，进一步推高运输成本。 资料来源：最闻 石化：宏观面及冬季风暴利好支撑，油价震荡上涨。中国12月财新PMI连续三个月扩张，中国将增加发行超长期特别国债刺激经济，市场对中国经济前景乐观，加之欧美寒冷天气增加取暖需求，市场担忧西方国家对俄罗斯和伊朗的制裁将导致供应收紧及美国冬季风暴支撑，原油价格冲高，美国政府近期公布新的针对中东某国原油的出口限制措施，重点针对所谓的运输俄罗斯原油的影子舰队。本周炼油利润为444.6元/吨，同比上涨13%。国产LNG价格延续弱势，受寒冷天气影响美气价格飙涨。下游需求用量缩减，截止到本周五，国产LNG市场周均价为4458元/吨，较上周跌幅0.96%。受寒冷天气影响，需求增加而供应减少，美国天然气期货价格持续飙涨。截止到本周五，HenryHub天然气期货主力合约结算价格为3.98美元/百万英热单位，较上周增长18.2%。美国各地极寒天气和暴风雪导致天然气需求大幅提升，而天然气井及管道出现冻结，天然气供应下降。 相关报告：【山证基础化工】北美严寒天气推升石化价格，叠加检修推动淡季不淡-行业周报（20241230-20250105）2025.1.7 分析师： 李旋坤执业登记编码：S0760523110004邮箱：lixuankun@sxzq.com 投资建议 1）10年期国债收益率下行背景下，建议关注高股息分红央企。2）建议关注供给端受限、景气度有望持续提升的氟化工行业。3）美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升，建议关注油气行业。重点公司推荐：巨化股份、三美股份、中化化肥、中广核矿业、中国石油、昊华科技、鲁西化工等。 程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com 风险提示 刘聪颖执业登记编码：S0760524110002邮箱：liucongying@sxzq.com 原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。 研究助理： 王金源邮箱：wangjinyuan@sxzq.com 目录 1.化工市场：美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升...........................................................32.石化板块...........................................................................................................................................................................62.1本周观点：宏观面及冬季风暴利好支撑，油价震荡上涨.....................................................................................62.2行业数据与上市公司跟踪.........................................................................................................................................73.投资建议...........................................................................................................................................................................74.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：中国制造业PMI（%）..........................................................................................................................................3图2：工业品PPI及工业增加值同比（%）...................................................................................................................3图3：中国出口（亿美元）...............................................................................................................................................4图4：细分板块涨跌幅.......................................................................................................................................................4图5：周度个股涨跌幅前五...............................................................................................................................................5图6：重点公司市场表现...................................................................................................................................................5图7：每生产10000MJ所需能源价格对比（%）.........................................................................................................6图8：炼油利润（元/吨）..................................................................................................................................................6图9：不同工艺烯烃利润（元/吨）..................................................................................................................................7图10：全球油气估值体系（截止1月10日）...............................................................................................................7 1.化工市场：美制裁升级或加剧船运市场紧缺，石油供给短期风险显著上升 1月10日，美国财政部宣布对俄罗斯实施新一轮严厉制裁，此举不仅标志着国际制裁环境的进一步收紧，还可能对全球船运市场和石油供给带来深远影响。 制裁详情：此次制裁覆盖了近230个实体和个人，以及183艘船只，特别针对俄罗斯的石油行业。尤为引人注目的是，美国首次将32家中国企业纳入SDN清单，其中包括山东联合能源（山东港口集团子公司）等两家港口企业，这一决定无疑加剧了中美及中俄之间的经贸紧张局势。 全球制裁现状：据标普统计，截至2024年11月，美国外国资产控制办公室（OFAC）已对全球范围内的924艘船舶实施了制裁。这些船舶主要涉及俄罗斯、伊朗、巴拿马等区域，其中油轮占比高达三分之一。这一数据不仅揭示了美国制裁行动的广泛性和针对性，也凸显了船运市场面临的严峻挑战。 市场影响分析：此次制裁的升级预计将严重限制俄罗斯原油的出口能力，进而对中国等依赖俄罗斯原油进口的国家造成冲击。短期内，这可能导致原油等石化产品的进口成本显著上升，给相关企业带来经营压力。同时，船运市场也将面临更加紧缺的局面，船舶运力可能出现供不应求的状况，进一步推高运输成本。 国家统计局发布数据显示，中国12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1，环比下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张，但扩张速度放缓。11月全部工业品PPI累计同比下降2.1%，规模以上工业增加值累计同比增长5.8%。 据海关总署数据显示，2024年12月份，中国出口金额3356.3亿美元，同环比分别增长10.7%/7.5%。 资料来源：海关总署，wind，山西证券研究所 本周，申万基础化工板块中，涨幅前三分别为炭黑、氟化工、涂料油墨，分别上涨5.19%、4.57%、2.07%；跌幅前三分别为：聚氨酯、氮肥、磷肥及磷化工，分别下跌5.41%、4.21%、3.06%。 本周，申万基础化工板块个股中，涨幅前五分别为美邦股份、金奥博、福莱新材、中农联合、黑猫股份，分别上涨61.10%、23.80%、19.23%、14.87%、14.69%；跌幅前五分别为：金三江、安诺其、锦鸡股份、新安股份、安道麦B，分别下跌18.52%、13.67%、12.46%、10.68%、10.49%。 本周，重点公司市场表现，仅有联瑞新材、卫星化学上涨，分别上涨9.95%、1.07%；跌幅前三分别为：中广核矿业、万华化学、新奥股份，分别下跌8.89%、5.98%、5.62%。 2.石化板块 2.1本周观点：宏观面及冬季风暴利好支撑，油价震荡上涨 中国12月财新PMI连续三个月扩张，中国将增加发行超长期特别国债刺激经济，市场对中国经济前景乐观，加之欧美寒冷天气增加取暖需求，市场担忧西方国家对俄罗斯和伊朗的制裁将导致供应收紧及美国冬季风暴支撑，原油价格冲高，美国政府近期公布新的针对中东某国原油的出口限制措施，重点针对所谓的运输俄罗斯原油的影子舰队。本周炼油利润为444.6元/吨，同比上涨13%。 国产LNG价格延续弱势，受寒冷天气影响美气价格飙涨。下游需求用量缩减，截止到本周五，国产LNG市场周均价为4458元/吨，较上周跌幅0.96%。受寒冷天气影响，需求增加而供应减少，美国天然气期货价格持续飙涨。截止到本周五，HenryHub天然气期货主力合约结算价格为3.