【粕类日报】供应压力显现 粕类继续回落

国际大豆

• CBOT盘面：近期以震荡运行为主，受南美产区天气好转影响呈现回落态势，但短期驱动有限。
• 天气因素：南美干燥天气由拉尼娜影响导致，1月可能加重但随后减弱，阿根廷关键生长期后降雨若回归，作物生长或好转，巴西风险增加。
• 基本面：国际大豆丰产导致供应宽松，上周美豆出口数据转弱，压榨数据高于预期但仍显示需求端走弱。南美压榨数据利好，但供应宽松背景下仍有压力。
• 结论：美豆存在压力，天气好转后回落风险增加。

豆粕

• 国内盘面：继续明显回落，受成本端下行影响。月间价差分化，35价差较强因市场对后市基差看涨，提货量增加带动现货走强。
• 基本面：油厂开机率偏低，市场需求良好，提货有一定难度，现货好转。中期需求仍将好转，后续大豆到港量偏低。
• 数据：截止1月3日当周，油厂大豆压榨量172.79万吨，开机率48.57%；大豆库存594.45万吨，增加0.75%；豆粕库存68.36万吨，减少2.79%。
• 结论：盘面偏强运行，现货继续偏好转。

菜粕

• 盘面：以偏弱为主，受豆粕下跌影响。月间价差反弹，35价差受豆粕带动，自身高供应压力仍存。
• 基本面：现货端表现良好，成交提货量大，但近端高库存下供需偏宽松。
• 数据：截止1月3日当周，菜籽压榨量12.25万吨，菜籽库存67.2万吨，增加2.35万吨；菜粕库存6.2万吨，减少0.25万吨。
• 结论：市场供需偏宽松。

交易策略

• 单边：继续以偏空思路对待。
• 套利：M59反套。
• 期权：方向向下的海鸥期权。

数据来源

• 银河期货，iFind