橡胶周报：利空因素消化 橡胶探底回升

橡胶周报 利空因素消化橡胶探底回升 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：经历前期大幅回调以后，本周以来，国内橡胶期货止跌企稳，展开小幅反弹的走势。其中，沪胶期货2505合约在回撤至16370元/吨一线后企稳反弹，重新回升至17000元/吨附近，当周期价累计涨幅达0.83%至16980元/吨；标胶期货2503合约在回撤至13705元/吨一线后企稳反弹，重新走强至14595元/吨，当周期价累计涨幅达3.11%至14595元/吨；合成胶期货2503合约呈现震荡偏强的走势，当周期价累计涨幅达2.10%至13610元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年1月10日 宏观预期有所转弱，美联储降息节奏放缓，下游轮胎企业开工率面临季节性回落风险，原料采购节奏放缓，短期胶市弱需因素凸显，原料库存开始累积。在宏观因子转弱以及弱需因素主导的背景下，港口社库累库压力逐渐增加，预计后市国内橡胶期货面临较大压力，或维持震荡偏弱的走势。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差小幅走弱...........................................41.2利空因素消化，橡胶探底回升...............................................422024年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国11月产量环比略减............................................62.22024年11月我国橡胶进口量同环比增加......................................82.3国内轮胎产销大幅增长行业开工率略微回升..................................82.42024年12月国内重卡销量同环比增长.......................................72.5上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存小幅增加...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差小幅走弱 2025年1月10日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在16150元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌50元/吨 。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2505合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 程 度 小 幅 走 弱 。 截 止2025年1月10日 当 周， 二 者 基 差 维持 在890元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利空因素消化，橡胶探底回升 经历前期大幅回调以后，本周以来，国内橡胶期货止跌企稳，展开小幅反弹的走势。其中，沪胶期货2505合约在回撤至16370元/吨一线后企稳反弹，重新 回升至17000元/吨附近，当周期价累计涨幅达0.83%至16980元/吨；标胶期货2503合约在回撤至13705元/吨一线后企稳反弹，重新走强至14595元/吨，当周期价累计涨幅达3.11%至14595元/吨；合成胶期货2503合约呈现震荡偏强的走势，当周期价累计涨幅达2.10%至13610元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22024年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国11月产量环比略减 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升 ， 而 处 在7-11月 份 ， 则 是 产 胶 国 全 年 产 量 高 峰 季 。 据天 然 橡 胶 生 产 国协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年12月 报 告显 示，2024年11月 天 胶生 产 国 协会 成 员国 合 计 产 胶 量达118.59万 吨，月 环 比略 微 减少0.18万 吨，同 比 小幅 下滑4.16万 吨。2024年1-11月 份 天胶 生 产 国 协 会成 员 国 累 计 产胶 量 达1027.83万 吨，较 去 年同 期 的1092.17万 吨，大 幅 下滑64.34万 吨，降 幅 达5.89%。2024年11月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量 达96.27万 吨 ， 月 环 比小 幅 减少0.81万 吨，较 去 年同 期 的95.76万 吨，略 微 增加0.51万吨，增 幅达0.53%。2024年1-11月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 累 计 消 费 量 达1030.76万 吨 ， 较 去 年同 期 的1029.36万 吨 ，小 幅 增加1.4万 吨 ，增 幅达0.14%。 其 中，2024年11月 泰 国产 胶 量 达47.16万 吨，月 环 比小 幅 减 少2.69万 吨，同 比 小幅 减 少1.75万 吨。2024年1-11月 份，泰 国 产胶 量 合 计 达417.43万 吨，同 比 下降19.67万 吨，降 幅 达4.50%。2024年11月 印 尼产 胶 量 达19.73万 吨，月 环 比 略 微 减 少0.52万 吨 ， 同 比 小 幅 回 落2.44万 吨 。2024年1-11月 印 尼 产胶 量 合计 达224.76万 吨 ，同 比 下 降64万 吨 ，降 幅 达22.20%。2024年11月，马 来 西亚 产 胶 量 达3.68万 吨，月 环 比略 微 减 少0.16万 吨，同 比 略微 增 加0.61万 吨。2024年1-11月 份，马 来 西亚